被稱為“創業板造假第一案”的萬福生科案處罰結果日前出爐，這家虛增收入超過9億元的“績優股”近日公告，公司將被處以罰款30萬元，涉案20名個人被罰345萬元，公司董事長龔永福和原財務總監覃學軍二人終身禁入證券市場。

隨著其華麗肥皂泡被戳破，曾經的資本“藍籌”在上市前后的4年半間，剔除“水分”后的真實數字竟然是虧損94萬元。

“績優股”神話的破滅令投資者再度受傷。截至目前，首日開盤31.01元的萬福生科一路跌至5.65元。

不少中小股民質疑說：萬福生科借融資卷走4.2億元，事后僅被罰款30萬元，造假成本是否太低？

面對頻頻被曝出的注水業績，上交所首席經濟學家胡汝銀指出，這些上市公司財報“變臉”的背后，均有為之放行的中介機構——會計師事務所和保薦機構的身影。加上IPO審核過程中環環相扣的“可操作地帶”，部分心術不正的會計師和保薦人開始尋求“捷徑”。

復旦大學會計學系教授李若山認為，萬福生科式的造假，稍有會計常識就能發現。不法從業人員之所以與上市公司勾結，不僅僅是出于利益訴求，還與這些“互謀者”被罰后，能夠有償轉讓業務項目，把違規變成賺錢方式有關。

2012年以來，證監會的行政處罰力度不斷加大，更加強調中介機構的連帶責任。今年初，監管層將審核陣地前移，啟動了對擬IPO企業的財務專項核查，力求擠出財報水分，以遏制業績變臉和財務造假。目前已有200家擬上市企業被“嚇退”，倒逼中介機構“回歸本位”。

首先，對涉案機構的追責和力度仍需加強。與萬福生科的“從輕發落”類似，圈錢3億元的綠大地，責任人被判400萬元罰款后僅獲緩刑，與上市獲得的巨大利益極不相稱。

造假背后的“合謀者”——為其包裝的投行和會計師事務所也應被嚴厲處罰，促使其勤勉盡責。記者調查發現，一些造假案中涉及的會計師事務所，有的通過事務所合并或者個人跳槽，繼續執業并有償轉讓業務。

其次，上市機制透明化、市場化改革也需加速。與中介機構相比，發審機構負責審核申報材料，擁有最終決定權。楊朝軍認為，決定企業能否上市的生殺大權在發審委手中，應對財務真實性負責。胡汝銀建議，發審過程可采取公開質詢問答等做法，加強上市的透明度。

第三，A股上市造假屢禁不絕背后，存在“上市就不會退市”的怪圈。上海一位投行人士指出，即使是造假曝光，責任人最多去坐牢，但公司的殼還可以轉手賺幾個億。只要“殼資源”變成稀有品，造假上市的沖動就難以消失。

專家分析認為，遏制造假的根本在于強化監督機制——讓造假主體及相關方傾家蕩產、賠償股民損失，讓放行造假上市者承擔責任，才是治本之策。（鄭鈞天 杜放）