國際投行瑞銀集團最新報告指出，中國政府仍有能力和意愿去緩和房地產下行帶來的沖擊，包括加大基礎設施投資、放松房地產調控。因此，基準預測是房地產下滑被限制在可控范圍內。

據路透社網站5月19日報道，瑞銀中國首席經濟學家汪濤在報告中重申，近幾個月中國房地產活動的明顯放緩已在預料之中，而支撐投資性需求的諸多因素正在消退、許多城市庫存高企，因此房地產持續大幅下滑將是未來兩年中國經濟面臨的最大下行風險。

報告還表示，在居民部門負債率較低、政府兜底的背景下，目前很難預測房地產下行的幅度。不過，全球金融危機后中國已經歷了一波房地產和基建熱潮、且目前整體杠桿率已經較高，政策支持的空間和有效性與2009-2010年相比已比較有限。瑞銀估計有15%的概率會出現房地產活動大幅下滑的風險情形。

報告指出，觸發國內房地產業打破平衡的拐點包括以下情形：全國范圍內的房產稅出臺或國內其他投資渠道興起可能會削減投資性住房需求；進一步開放資本賬戶和人民幣貶值預期可能會促使居民在海外市場追求更高收益的投資、導致資金流出。

此外，國企及銀行業加強公司治理會減少以土地及房地產為標的或抵押的投融資；土地改革及基礎設施改善會增加城鎮土地及房地產的有效供給；房價下跌或持續低迷應會影響市場預期、進而抑制投資性住房需求。

報告認為，目前尚未看到任何上述“可能觸發拐點的因素”發生重大變化，但風險無疑在加劇。雖然今明兩年不大可能出臺全國范圍內的房產稅，但隨著決策層計劃在2016年建立全國住房登記系統，這距離房產稅出臺應會更進一步。

而利率市場化和理財產品的發展使居民在房地產之外擁有更多投資渠道；隨著資本管制逐步放松，對海外房地產和其他資產的投資在逐漸增長；三四線城市房價增長已開始放緩或基本持平，住房存量高企、且不斷攀升。

報告稱，通常對房地產下行的分析主要關注房價回調，但瑞銀認為建設量對于中國經濟而言更重要。即便在房價沒有明顯回調的情況下，建設活動大幅下滑也可能會嚴重拖累實體經濟，給經濟增長和銀行資產負債表造成沖擊。

瑞銀的敏感性分析結果表明，房地產建設量每降低10個百分點將拖累GDP增速2.5個百分點（綜合考慮直接和間接影響）。除房地產開發商外，金屬、建材、工程機械等重工業都將會受到較大沖擊。

報道稱，雖然由于購房者負債率較低、房地產下滑對住房貸款的影響可能有限，但開發商和企業部門資產負債表惡化、作為抵押品的房產和土地貶值會給金融業帶來極大沖擊。