中國日報網12月11日電（信蓮）據美國《華爾街日報》12月11日報道，美國就業市場可能就是滬市周二大跌的一個原因。

這可能看起來說不通。美國就業市場表現強勁反映出美國經濟的復蘇。這應該會提振對中國出口商品的需求，從而有助于支撐中國不斷放緩的經濟，并有助于企業利潤的提升，進而利好在上海上市的中國公司股價。

但這一推斷的前提是假定市場按照理性的經濟邏輯行事。當然美國經濟和中國股市表現之間存在關聯。經濟增長將支撐企業盈利，盈利能力決定股票價值。但事實是，市場常常受到各種匪夷所思的因素的綜合影響，可能將好的經濟數據解讀稱賣出信號，反之亦然。

這就是為什么說美國就業數據是滬市周二大跌5.4%背后的一個因素。滬市的大跌也拖累了周三首爾和東京股市的表現，盡管周三當日滬市反彈了近3%。

周二的大跌中斷了上海股市自10月以來高達21%的漲幅，此輪大漲令許多分析師和經濟學家們感到疑惑不解。這是因為中國經濟正在放緩，外界普遍認為，經濟形勢的放緩對股市來說不是什么好消息。

不過，上海股市這次能夠獲得散戶的傾心則出于完全不同的原因。長期以來，許多散戶一直避開股市，他們把股市看成一個賭場，認為只有那些擁有內部消息的人才能賺到錢。不過正如摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的加納(Jonathan Garner)在10月份時所指出的，監管機構降低證券開戶門檻，并采取措施改善監管，這兩個因素引發證券開戶數量增多，日交易量也隨之大幅上升。

與此同時，在房市表現低迷的時候，股市也逐漸成為替代房地產的投資場所。正如中國投資者們所說的，如果風夠強勁，豬也可以飛起來。股市漲得越猛，想要入市的投資者也就越多。Gavekal Dragonomics的Joyce Poon本周提醒稱，上海股市大漲的部分原因是融資融券交易的大規模增加，即借入資金買入證券或借入證券進行賣出。據估計，上證、深證的融資融券交易余額已經突破人民幣9,000億元（合1,460億美元）。

然后在周一晚間，北京拔掉了市場動力源的插頭。中國證券登記結算有限公司表示，評級在AA級以下的債券不得再用作回購協議的質押品?；刭弲f議可幫助打造一個流動性更好的債市，而中國需要這樣的債市來削弱銀行在配置資本中的主導地位。但風險在于，如果借款者在回購協議上違約，那么貸款質押品也會出現問題，引發一連串的違約，乃至金融危機。

中國收緊質押標準目的在于關閉地方政府的舉債途徑。此外，不到三周前，中國央行還于兩年來首次實施了降息。

資金的下一站可能是海外。據花旗集團(Citigroup Inc., C)稱，七個月來資金一直在從中國資本管控中尋找縫隙出逃。隨著中國經濟放緩，房地產價格和通脹率下滑，一些憂心忡忡的投資者渴望將資金轉移到安全地帶。

曾經，資金沒有更好的去處。但如今，美國11月份新增就業人數32.1萬人，創2012年1月以來最大增幅，令外界猜測美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)將較預期提前加息。

在市場中，所以事情都是相互關聯的。一方面，美國就業市場改善可能推高美元，另一方面，中國的政策在推低利率的同時但又遏制了市場，預計未來將有更多的資金逃離中國股市，轉身投向加快增長的美國經濟。

（編輯：涂恬）