作為專業的投資經理，霸菱資產管理有限公司Ａ股組合首席經理柯雷已有8年的投資經驗。2010年4月，他從信達澳銀基金管理有限公司轉戰到霸菱，繼續其A股投資研究。

　　在他任職期間，曾投資A股電器設備上市公司，他認為中國的電器設備公司正逐步從價值鏈的中低端轉到中高端，并且已經具備發展新科技的能力。這一次投資為霸菱帶來了“相當不錯”的投資回報率。然而，他們也曾因為A股市場與成熟市場不同的估值做法錯失過一些機會。比如在投資電子元器件公司時，極端的估值讓對比了在臺灣及韓國同類型公司的霸菱深感不安。從長遠看來，他們判斷A股的電子元器件公司盈利的可持續性得不到保障。但是“A股愿意給予很高的估值水平，我們回避這樣的短期機會，也錯過了短期獲利的機會。”

　　在柯雷看來，和歐美等成熟資本市場比起來，A股目前仍然處在比較初期的階段。具體特征表現為短期波動性強和 “強趨勢”，即股票表現出很強的趨同性。市場投資者比較單一，以國內個人投資者為主。在可投資工具上，A股雖然近年來有不小發展，但局限性依然明顯。此外，監管局從保護投資者的角度制定的政策也人為降低了A股的市場化程度。

　　這幾年來，柯雷也看到中國股市不斷有向前發展的新趨勢，不論是從引進越來越多的海外投資者還是監管者對IPO注冊制的改革，但是A股高換手率的做法依然與霸菱的投資理念相悖。對于A股市場，柯雷和霸菱的基金經理們都堅持一個理念：“對于優質增長型股票，一定會延長投資期限。”

　　帶著這樣的理念，柯雷投資了啤酒類股票。他認為啤酒行業被低估，目前盈利受到壓制。但只要行業得到優化，某些公司的市場份額會進一步擴大，相應的盈利能力將會得到提高。盡管目前投資還未取得明顯的回報，但柯雷相信該股票的潛在回報率。

　　柯雷覺得，隨著中國經濟開放的程度越來越高，國內公司與國外同類型公司之間的可比性越來越強。在某個市場的發展趨勢可能會成為其他市場接下來的趨勢。霸菱會提前進入該趨勢的行業，布局投資。

　　下一步，霸菱將在解決內部程序問題后參與滬港通投資。對于目前火熱的大秦鐵路、貴州茅臺等“特色股”，柯雷有著不同的看法。他認為當海外投資者對A股市場了解有限的時候，會比較看重估值低、分紅率高的股票。但其實股市中還有很多存在投資價值的公司，比如大眾消費品、房地產行業和電器設備。不過，柯雷表示行業類的龍頭公司，更容易在當前產能過剩市場整合完成后提升市場份額，從而提升盈利。

　　柯雷覺得目前A股的發展存在局部泡沫，滬指短短幾周內被快速拉升。“個人投資者想要跑贏市場，只有兩個選擇，早一步進入或者尋找有價值的投資標的。”