上個月德意志銀行(Deutsche Bank)鎖定了歐元兌美元空單的利潤，預計進入盤整行情。但在最新報告中，德銀策略師George Saravelos建議重新開空，目標1.15。目前歐元兌美元略低于1.23。

Saravelos在報告中指出：“過去一周進展如此巨大，使得我們看空歐元明年走勢的決心大為加強。”

以下是Saravelos提出的“重新做空歐元的7大理由”：

1. 耶倫表現“鷹派”。我們認為周三的聯儲會議為鷹派。的確，聯儲提到了通脹的下行風險，但大部分內容都是對美國經濟的積極評價，而且委員會中的鴿派陣營明顯依然將2015年6月視為加息時點。目前市場定價對聯儲首次加息時點的判斷為10月份，很可能面臨重新定價。

2. 歐洲央行很可能在明年1月份實施QE。考慮到油價大跌、通脹預期大跌、定向長期再融資操作(TLTRO)申請量令人大失所望、疲軟的經濟數據、以及歐洲央行執委Coeure兩次非常鴿派的訪談等因素，我們認為歐洲央行明年1月份宣布量化寬松(QE)的可能性很大。

3. 瑞士央行需要賣出歐元。上周瑞士央行維持利率不變，導致歐元兌瑞郎跌至下限。我們認為單是這一周瑞士央行就增加了30-50億歐元儲備。這就要求瑞士央行未來數周賣出歐元來維持儲備配置比例的穩定，從而增加歐元下跌壓力。

4. 歐洲股市重新開始出現資本流出。上個月外國人從歐洲股市撤資的現象有所企穩，但俄羅斯的緊張局勢使得資本重新流出。即便歐洲央行推出QE之后買家會返場，我們預計這些流入股市的資金也會進行外匯對沖，從而對歐元基本沒有影響。

5. 歐美實際息差恢復下跌。我們認為實際息差(即經過通脹調整的利率差值)是匯率變動很好的指引，現在息差不再成為歐元創新低的障礙。

6. 希臘風險再度上升。希臘第一輪議會選舉未能選出一位新總統。我們的基準判斷依然是希臘將會進入大選，從而給歐洲造成新的不確定性。不僅如此，我們認為這些新情況可能會讓歐洲央行加速推出QE，而不是相反。

7. 歐元空頭倉位有所下降。上個月我們所有調查都顯示歐元兌美元的空頭倉位非常高，此后我們的dbSelect指標顯示空頭頭寸走平，而IMM杠桿賬戶的空頭頭寸也從極端水平下降。過去兩周歐元的走勢造成一定的空頭回補，我們預計進入明年空頭倉位將大為下降。