中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)1月3日電（王璟）美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇？可能很多分析人士都不贊同這個(gè)觀點(diǎn)。不過(guò)我們可以看到的是，華爾街的收入已經(jīng)率先復(fù)蘇了，華爾街主要金融機(jī)構(gòu)開始盈利。據(jù)最新財(cái)報(bào)，今年第三季度高盛第三季度凈收入84億美元，同比增長(zhǎng)25%，調(diào)整后凈利潤(rùn)21億美元，同比增長(zhǎng)34%；摩根士丹利凈收入89億美元，同比增長(zhǎng)12%。
金融危機(jī)的爆發(fā)一度令華爾街金融機(jī)構(gòu)遭遇重創(chuàng)，獨(dú)立投行模式走向終結(jié)。過(guò)去近七年的時(shí)間里，告別投行時(shí)代的華爾街巨頭一直在努力修復(fù)創(chuàng)傷，目前盈利和營(yíng)收水平均已恢復(fù)至危機(jī)爆發(fā)前的水平。從股價(jià)表現(xiàn)看，在本輪美股牛市中，金融股整體跑贏大市，其中商業(yè)銀行顯著好于以投行業(yè)務(wù)為主的機(jī)構(gòu)，但目前美國(guó)金融業(yè)整體估值水平仍處于歷史低位。
美國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)的復(fù)蘇不僅使人浮想美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正開始蘇醒了嗎？有分析人士指出，目前復(fù)蘇的僅僅是華爾街，離美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還非常遙遠(yuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在路上。
華爾街巨頭盈利復(fù)蘇
據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，次貸危機(jī)的爆發(fā)令華爾街遭遇重創(chuàng)，五大投行中有三家破產(chǎn)或被收購(gòu)，僅存的兩家大型投行高盛和摩根士丹利也被迫“轉(zhuǎn)型”成為銀行控股公司，以便從美聯(lián)儲(chǔ)獲得緊急貸款。至此，現(xiàn)代華爾街引以為傲和賴以立足的獨(dú)立投行業(yè)務(wù)模式走到盡頭。
經(jīng)歷危機(jī)后，華爾街重新歸于理性，杠桿率大幅下降。危機(jī)前，為了追求更高利潤(rùn)，各大投行紛紛提高杠桿，大量進(jìn)行衍生品交易，從2001年到2007年，華爾街投資銀行業(yè)杠桿率從24.72倍急劇增至37.98倍。危機(jī)爆發(fā)后，投資銀行紛紛通過(guò)降低融資融券規(guī)模、削減自營(yíng)業(yè)務(wù)等方式大規(guī)模降低杠桿比率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。到2012年時(shí)，摩根士丹利和高盛的杠桿率就已降至13到14倍。
華爾街主要金融機(jī)構(gòu)的盈利也持續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇。據(jù)最新財(cái)報(bào)，今年第三季度高盛第三季度凈收入84億美元，同比增長(zhǎng)25%，調(diào)整后凈利潤(rùn)21億美元，同比增長(zhǎng)34%；摩根士丹利凈收入89億美元，同比增長(zhǎng)12%。
其他主要金融機(jī)構(gòu)中，摩根大通第三季度凈收入達(dá)到242億美元，位居主要金融機(jī)構(gòu)的首位，同比增長(zhǎng)5%；美國(guó)銀行收入212億美元，同比下滑1.5%；花旗集團(tuán)收入196億美元，同比增長(zhǎng)10%；富國(guó)銀行收入212億美元，同比增長(zhǎng)4%。
美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)張助力美國(guó)股市
據(jù)外媒報(bào)道，2014年，原油、美聯(lián)儲(chǔ)和擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)為美股定下了基調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)53次收于歷史新高，自金融危機(jī)后低點(diǎn)累計(jì)上漲超過(guò)200%，為上世紀(jì)九十年代以來(lái)最大牛市。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)，以及全球央行大寬松刺激偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者購(gòu)買股票，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)53次收于歷史新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)史上首次突破18000點(diǎn)。美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)三十年新高和OPEC拒絕減產(chǎn)保價(jià)致使原油價(jià)格下跌46%，能源股大跌，航空股大漲。
管理20億美元的費(fèi)城信托公司（Philadelphia Trust）首席投資官Richard Sichel告訴彭博社，繼2013年大漲30%后，標(biāo)普500指數(shù)去年“能獲得兩位數(shù)的上漲是驚人的”。
繼2013年創(chuàng)下1997年以來(lái)最大漲幅后，標(biāo)普500指數(shù)去年上漲了11%至2058.90點(diǎn)。12月31日下跌了1%導(dǎo)致該指數(shù)在當(dāng)月累計(jì)下跌了0.4%，未能實(shí)現(xiàn)連續(xù)第七個(gè)12月上漲。但2014年仍然是標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三年收獲10%以上的漲幅，這種情況史上僅三次。
道瓊斯指數(shù)去年上漲7.5%至17823.1點(diǎn)，最后兩個(gè)交易日的回吐令其回落至18000點(diǎn)下方。納斯達(dá)克指數(shù)全年大漲13%，代表中小盤股的羅素2000指數(shù)上漲3.5%。
據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)2014年平均每天有64億股股票被換手，較2013年增長(zhǎng)3%；平均日交易量達(dá)到約2580億美元，較2013年增長(zhǎng)17％，反映出股價(jià)的上漲。
復(fù)蘇的僅僅是華爾街？
《紐約時(shí)報(bào)》的評(píng)論人士保羅·克魯格曼卻認(rèn)為目前復(fù)蘇的僅僅是華爾街，離美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還非常遙遠(yuǎn)。保羅·克魯格曼文章稱：“華爾街又回來(lái)了，整個(gè)美國(guó)卻沒有。”
保羅·克魯格曼的文章分析認(rèn)為，在歐洲和美國(guó)，很大程度上主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策的是這樣一種隱含的口號(hào)：“挽救銀行從業(yè)者，就挽救了全世界”——也就是說(shuō)，恢復(fù)了金融體系的信心，經(jīng)濟(jì)繁榮就會(huì)隨之而來(lái)。政府采取的行動(dòng)的確已經(jīng)恢復(fù)了金融信心。不幸的是，我們依然在等待許諾中的經(jīng)濟(jì)繁榮。
文章指出，如果將金融信心本身當(dāng)作目標(biāo)的話，這的確是一種成功。雷曼兄弟破產(chǎn)后，信貸市場(chǎng)曾一度舉步維艱，但在蓋納特當(dāng)政的第一年里，情況就大體恢復(fù)到正常水平。股指出現(xiàn)反彈，而且創(chuàng)造了新高。就連次貸抵押債券——曾經(jīng)毒害金融體系的臭名昭著的“有毒廢物”——最終也恢復(fù)了絕大部分的價(jià)值。
由于這種金融復(fù)蘇，救援華爾街的行動(dòng)最終甚至沒有花費(fèi)納稅人多少錢：復(fù)蘇后的銀行有能力償還借款，而政府得以售出股權(quán)，還獲得了利潤(rùn)。
保羅·克魯格曼的文章質(zhì)疑：實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈體現(xiàn)在哪里？工作崗位又在哪里？看起來(lái)，僅拯救華爾街還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。原因何在？
保羅·克魯格曼指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚的一個(gè)理由是，美國(guó)政策過(guò)早地“轉(zhuǎn)向”，將關(guān)注點(diǎn)從就業(yè)轉(zhuǎn)到預(yù)算赤字。然而，財(cái)政緊縮并非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如此令人失望的唯一原因。許多分析人士認(rèn)為，地產(chǎn)泡沫的遺留問題——巨大的家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)——對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重拖累。可以說(shuō)，即使不經(jīng)過(guò)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，奧巴馬政府本也能夠采取多種措施來(lái)減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。但是，它卻沒有這樣做，甚至沒有支出為此撥付的專向資金。為什么呢？根據(jù)許多說(shuō)法，最大的障礙在于，蓋特納始終反對(duì)減免住房抵押貸款的債務(wù)。這可以理解為，他全力支持救援銀行，但卻反對(duì)向普通家庭施以援手。
保羅·克魯格曼認(rèn)為，說(shuō)到底，對(duì)2008年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策的描述一直帶有驚人的雙重標(biāo)準(zhǔn)。不良貸款必定涉及借貸雙方——如果說(shuō)借款人不負(fù)責(zé)任，那么向他們放款的機(jī)構(gòu)也是不負(fù)責(zé)任的。可是，危機(jī)襲來(lái)時(shí)，銀行從業(yè)者犯了錯(cuò)誤能毫發(fā)無(wú)損，而普通家庭卻要承擔(dān)全部后果。
資深華爾街預(yù)言家、奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派的堅(jiān)定擁護(hù)者、歐洲太平洋資本(Euro Pacific Capital)總裁兼首席全球策略師彼得·希夫(Peter Schiff)也持有相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有人們所認(rèn)為的那樣強(qiáng)，當(dāng)前黃金蓄勢(shì)可稱完美，仍處于發(fā)射臺(tái)上。
希夫曾預(yù)計(jì)金價(jià)“火箭式”上漲要回歸，而他的觀點(diǎn)到現(xiàn)在也沒有改變，并指出，近期美聯(lián)儲(chǔ)(FED)不會(huì)加息，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不像他們看起來(lái)的那樣準(zhǔn)確。
希夫推測(cè)，不久將會(huì)看到市場(chǎng)恐慌性買入黃金，因?yàn)槿藗冋娴膶⒖只判話伿勖涝Ｌ嗳讼嘈乓粋€(gè)“虛假?gòu)?fù)蘇”，如果美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能會(huì)突然覺醒，不提高利率，反而會(huì)實(shí)施QE4以避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
