【延伸閱讀】習(xí)廣思：國(guó)企改革事在必行 港股成尋寶地

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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 4月3日消息，據(jù)香港信報(bào)財(cái)經(jīng)報(bào)道，習(xí)廣思在其信報(bào)專欄撰文稱，雖然美股連跌，A股、港股恒指以至H股指數(shù)卻維持升勢(shì)，日前提到中央有意擴(kuò)大內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者資金來投資港股，愈來愈多論據(jù)也支持有關(guān)觀點(diǎn)。事實(shí)上，從近日不少紅籌國(guó)企股價(jià)可見，資金正在大手買起一些有改革潛力的國(guó)企股，這個(gè)4月港股將繼續(xù)成為尋寶之地。

　　以下是習(xí)廣思專欄全文：

　　雖然美股連日下跌，A股指數(shù)、恒指以至H股指數(shù)卻維持升勢(shì)，日前提到中央有意擴(kuò)大內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者資金來港谷起股市，愈來愈多論據(jù)也支持有關(guān)觀點(diǎn)。事實(shí)上，從近日不少紅籌國(guó)企股價(jià)可見，資金正在大手買起一些有改革潛力的國(guó)企股，這個(gè)4月港股料續(xù)為尋寶之地。

　　澳新銀行發(fā)表報(bào)告指出，今輪國(guó)企改革潮將顯著提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率，總體戰(zhàn)略是讓政府成為投資者，不再是市場(chǎng)直接參與者。報(bào)告指出，未來改革重點(diǎn)在提升經(jīng)濟(jì)回報(bào)上，這將提升資源配置效率。

　　另外，企業(yè)重組短期內(nèi)可能拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但長(zhǎng)期有利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)企改革可以支持宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，通過改善公司治理和提升企業(yè)的盈利能力，私人投資者將增強(qiáng)對(duì)入股國(guó)企的信心。企業(yè)和家庭存款有了新渠道，從而減少對(duì)房地產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品的投資。

　　投機(jī)資金來港“揾食”

　　成功的國(guó)企改革有助加快金融改革，而推動(dòng)國(guó)企整合，也有利股市和債市發(fā)展。當(dāng)前中國(guó)政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的隱性擔(dān)保阻礙著中國(guó)金融業(yè)改革，造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展扭曲。不過，政府不可能放棄對(duì)國(guó)有企業(yè)的控制權(quán)，到底能讓市場(chǎng)在配置資源中發(fā)揮多大作用，這還有待觀察。

　　長(zhǎng)期以來，國(guó)企估值偏低，原因之一在于營(yíng)運(yùn)效率低下、公司管治欠佳以至資源運(yùn)用欠理想，導(dǎo)致國(guó)企股的股票連內(nèi)地股民也提不起興趣，本港投資者長(zhǎng)期以來雖然不乏捧場(chǎng)客，卻因長(zhǎng)期投資回報(bào)欠佳，縱是長(zhǎng)期投資者也吃不消，老牌基金鄧普頓算是長(zhǎng)期支持者了，但若干持重倉的國(guó)企股多年來就是升不起。

　　周四若干長(zhǎng)期股價(jià)表現(xiàn)欠佳的國(guó)企股如洛陽玻璃(01108)升20%；上海電氣(02727)及海信科龍(00921)同漲18%，當(dāng)中或多或少有投機(jī)資金入市的影子，但不可不察的是，這些股份均成交激增，大量股份易手反映有人趁股價(jià)上升脫手，也有人在上升過程中吸納。是炒國(guó)企大翻身，還是資金趁內(nèi)地險(xiǎn)資、公募基金南下前先來炒高？

　　無論如何，大量資金在港股中“揾食”，已令港股持續(xù)出現(xiàn)過千億元的大成交，這對(duì)炒股不炒市的股民而言，的確是尋寶良機(jī)。國(guó)企改革是否成功，顯然屬于后話，而且國(guó)企改革過程漫長(zhǎng)，炒一個(gè)夢(mèng)想已足夠令相關(guān)股份備受追捧。

　　樓市泡沫危機(jī)四伏

　　除了國(guó)企體制改革、透過“一帶一路”輸出過剩產(chǎn)能，中國(guó)在習(xí)李新政下，正從多每方向?yàn)橹袊?guó)隱伏多年的問題拆彈，強(qiáng)力炸彈之一是樓市泡沫。3月底，中國(guó)人民銀行[微博]、住建部、銀監(jiān)會(huì)三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于個(gè)人住房貸款政策有關(guān)問題的通知》，將二套房首付比例下限下調(diào)至四成，公積金貸款購(gòu)買首套房首付最低降至二成。

　　救市力度前所未見，內(nèi)地樓市隨即翻生，但這也證明官方不容內(nèi)地樓市跌得太快太急，因?yàn)樯婕疤嚯[藏債務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品以至銀行壞賬，放寬購(gòu)房限制至少頂?shù)萌?、兩年，讓其他?guó)企及金融企業(yè)得以先順利改革。

　　今次救市，評(píng)論普遍認(rèn)為改變不了內(nèi)房供過于求本質(zhì)。瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國(guó)住房的內(nèi)在供求格局已發(fā)生變化，當(dāng)前的住宅建設(shè)量已超過城鎮(zhèn)人口增長(zhǎng)和住房改善帶來的需求。由于房?jī)r(jià)下降、理財(cái)產(chǎn)品和海外資產(chǎn)等其他投資渠道興起，支撐投資性需求的諸多因素也正在消退。

　　瑞銀發(fā)布的研究顯示，根據(jù)2010年第六次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)，目前中國(guó)居民的自有住房比例介乎85%至88%，城鎮(zhèn)地區(qū)該比例75%至78%，城鎮(zhèn)住房建筑面積達(dá)179億平方米，農(nóng)村達(dá)206億平方米。這表明2010年時(shí)城鎮(zhèn)和農(nóng)村戶均擁有約1套住房。

　　中央選擇性救內(nèi)房

　　上海中原地產(chǎn)研究總監(jiān)宋會(huì)雍指出，在供求關(guān)系上，當(dāng)前樓市供求比達(dá)1.3：1，2009年供求比達(dá)1.1：1，供大于求的情況嚴(yán)重；其次，當(dāng)前市場(chǎng)還是靠剛需或者改善型需求的購(gòu)買力在支撐，2009年由于沒有限購(gòu)政策，政策轉(zhuǎn)向大量吸納投資客入市，但現(xiàn)在市場(chǎng)上投資客相對(duì)減少，政策轉(zhuǎn)向不足以讓投資客如2009年般，令樓市突然起飛。內(nèi)房股華潤(rùn)置地(01109)2009年時(shí)股價(jià)曾急升。

　　日前碧桂園(02007)宣布引入平保(02318)為主要股東，看來中國(guó)政府還是會(huì)選擇性救內(nèi)房，但內(nèi)房股卻難以如2009年般展開急勁升浪。

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