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　　新浪財經訊 4月8日消息，2015年3月27日，證監會[微博]發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，根據指引，公募基金無需借助滬港通和QDII通道直接投資港股，而中國保監會也近日發布《中國保監會關于調整保險資金境外投資有關政策的通知》，《通知》指出，適當拓寬保險資金的境外投資范圍，擴大境外債券投資范圍，放開香港創業板股票投資。

　　受政策層面利好消息影響，以港股為投資標的的QDII基金一周來規模大增，同時分級B份額價格大幅上漲，溢價率明顯。

　　恒生ETF(159920)區間漲幅2.8%，H股ETF(510900)區間漲幅6.5%，恒生B(150170)區間最高漲幅50%，H股B(150176)區間最高漲幅59%。

　　除此之外，還有嘉實恒生H股、招商金磚、華夏滬港通恒生ETF、南方中國、南方恒指ETF、信誠四國、國投新興、華夏恒生ETF聯接、華安香港精選股票、華安大中華升級股票、博時亞太精選股票、嘉實海外中國股票、富國中國中小盤股票、易方達恒生中國企業ETF聯接、易方達亞洲精選股票、南方金磚四國指數、南方中國中小盤股票、嘉實恒生中國企業、景順長城大中華股票、上投摩根亞太優勢股票、國富亞洲機會股票、匯添富香港優勢精選股票、易方達恒生中國企業ETF、海富通中國海外股票、海富通大中華股票、南方恒生ETF等作為港股標的QDII可以借道進行投資。(見下表)

投資者可直接購買的港股基金一覽 (點擊查看更多)

　　滬港通推出以來，南下資金一直處于不溫不火狀態，此次利好政策一下，對港股這個估值洼地的刺激效應十分明顯。4月8日截至14時10分，港股通今日額度105億人民幣已經全部用完，為開通以來首次。總額度(2500億人民幣)還剩2116億。今日凈買入117.2億港元，創下歷史新高。

　　在此種行情之下，投資者可以借道QDII基金投資港股，同時因為早前投資港股的ETF\LOF已經開放T+0交易，所以投資者可以實現多種套利方法。

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　　根據每經網報道，國元證券香港首席策略師張浩涵表示，應高度關注香港創業板及中小市值板塊。

　　港股QDII場內溢價風險驟增 中小盤港股QDII是中線首選

　　這次港股行情真的要來了，在上周五中國證監會剛剛放行5萬億公募資金投資港股后，僅一個周末，中國保監會就加倍放出允許10萬億險資投資香港創業板股票的消息。再加上下半年即將推出的深港通，保險公司的高帥富們能偕同各路人馬最多帶上超過15萬億元的資金投身港股。而上周五至本周二由于香港多個假期交錯等原因，港股放了個長假這給一些資金提供了一個良好的炒作環境，在投資港股QDII(合格境內機構投資者)暫停申購的情況下，滬深交易所主要以港股作為標的7只基金出現集體漲停的盛況，這乍一看就是一整個牛市的節奏，但仔細一想里邊所蘊含陽謀與機遇亦或是同樣精彩。

　　港股QDII基金場內瘋狂溢價 將血腥坑殺追高者

　　上周五(即4月3日)耶穌受難日、本周一二又逢清明節和復活節，香港市場迎來了一段“空檔期”，當天投資海外資本市場的QDII基金均暫停申購業務，但在滬深交易所上市的場內QDII仍可交易，這些基金在這段“空檔期”無一例外均遭到資金爆炒。

　　截至本周二，眾多港股QDII在二級市場交易價格較凈值的溢價瘋狂飆升，其溢價率分別為華夏恒生ETF(159920)22.23%、南方恒指ETF(513600)21.35%.、易方達H股ETF(510900)ETF14.51%、嘉實恒生H股20.9%、南方中國(160125)20.76%、銀華H股B(150176)47.7%、匯添富恒生B(150170)52.4%。

　　從以往經驗來看交易價格的過度溢價鐵定會吸引套利盤入市，新進的基金份額會通過稀釋原有凈值和增加二級市場拋壓的雙重力量打壓基金的凈值與交易價格。此時再從二級市場買入心儀的港股QDII將面臨巨大的風險，顯得不太劃算。

　　以匯添富為例恒生B，其2014年3月6日的總份額為10971萬份，投資標的恒生指數在4月2日-4月3日的區間漲幅為0.77%，按照正常2倍杠桿計算其對應漲幅應在1.44%左右。

　　但是由于資金瘋狂炒作因素，恒生B吸引來了大量的套利盤其凈值在4月2日-4月3日的區間反倒是出現了0.0%和-0.25%的下跌，并在本周二復牌后的首個交易日以跌停開盤，雖然今日跌停板并沒有封死，還出現了一度拉紅的走勢，但隨著港股恢復正常交易，恒指如果沒有出現足以支撐該基金大漲的條件下該基金任性的拉升終將吸引來更多的套利盤轟炸，其交易風險已驟然飆升。

　　另一方面，相較大部分普通分級基金最快T+2日就可完成套利而言，此時再去做QDII分級基金的套利將面臨T+3的時間考驗，因為一旦風向逆轉以此時B份額的溢價率而言其交易價格又或將面臨數個跌停風險。

　　這樣觀察除了提前離場的炒作者、和少部分先知先覺的套利者外大部分投資者是很難獲得超額收益的，最大的受益者還是相關的基金公司，因為巨量的申贖份額除了提升基金總份額外，還將為基金公司帶來大量的申贖費和管理費收入。

　　綜上所述，目前再在二級市場上買入港股QDII已不劃算，但是一些具有稀缺性的港股QDII依然具有相當大的投資潛力。

　　中線積極配置中小盤港股QDII

　　廣發證券表示，基于未來流動性改善從而估值提升的邏輯，大量投資者進入了新三板市場掘金。我們認為，當前港股的中小盤板塊，是同一個邏輯，而且存在相當多的優質公司，堪稱一場不可錯過的盛宴。

　　火山君按照廣發大神的邏輯在投資香港地區的QDII中篩選，剔除了以H股指數、恒生指數、國企指數等為標的指數型基金后，選取有7成以上倉位投資并港股的稀缺性QDII基金共有10家。

　　其香港股票占凈值比分別為華安大中華升級71.22%、華安香港精選83.64%、廣發全球精選81.79%、富國中國中小盤83.64%、海富通中國海外股票91.74%、海富通大中華股票83.62%、華寶興業海外中國股票80.25%、南方中國中小盤股票指數94.43%、嘉實海外中國股票89.34%、易方達亞洲精選股票81.40%，可惜的是以上QDII里沒有直接投資香港創業板指數的基金，但都不失為分享港股盛宴的好標的。

　　再進一步祛除上述10只基金中5只偏大盤藍籌股票配置的基金，留下的南方中國中小盤股票指數(160125.OF)、廣發全球精選股票(270023.OF)、富國中國中小盤股票(100061.OF)、華寶興業海外中國股票(241001.OF)、華安大中華升級股票(040021.OF)等5只基金都是分享港股盛宴上佳選擇，尤其是南方中國中小盤指數基金和富國中國中小盤股票這兩只專注中小盤股票的基金更貼近此次港股盛宴的頭號主題。

　　詳解港股QDII潛力品種

　　南方中國中小盤股票指數(QDII-LOF)成立于2011年9月，主要投資于香港的中國中小盤指數，投資風格為被動管理型基金，管理費1%，托管費0.3%。

　　其優點首先在于基金凈值走勢與行情高度一致，可避免滿倉踏空之類的悲劇。其次是它身為LOF即可以在場內外做申贖操作，亦可以像操作股票一樣在交易所買賣，投資者僅需在交易軟件上的場內基金申購并輸入該基金代碼160125和數量就能直接在交易所申購，當申購份額到賬時就可以在交易軟件上賣出或贖回。它的缺點在于很難取得超額收益。

　　富國中國中小盤股票(QDII)成立于2012年9月，將不低于80%倉位投資于香港證券市場上的中小盤中國概念股，占凈值比前三大行業分別為金融、工業、醫療保健，值得一提的是，雖然該基金的費用比被動型基金高，但是該基金自成立以來的表現依然是值得肯定的，在過去香港不溫不火的2年間其累計收益率已達79.6%，建議積進性投資者可適當配置。

　　該基金的業績比較標準為MSCI 中國自由投資中小盤股票指數(MSCI China Free SMID Index)收益率*80%+香港三個月期銀行同業拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%，投資風格為平衡型，申購費1.5%(推薦富國官網申購可享一折優惠)、管理費1.6%，托管費0.3%。

　　這兩款同是以MSCI中國中小盤指數股票為標的的基金，其主要差異在于主動管理與被動管理的區別，富國中小已經在前期指數漲幅較小時表現出了優秀的投資能力，當港股的風吹來時其表現依然值得期待。但是對于看好港股中小盤個股，厭惡不確定性風險，并想通過香港中小盤指數的上漲獲得穩定收益的投資者，南方中國因為有被動性管理的優勢具有極強的稀缺性和穩定性，是此類投資者上選標的。

　　值得注意，南方中國目前的溢價率已經超過20%，更由于其前期套利機會不明顯、套利資金周期較長(T+3)該基金在短期內的溢價幅度或還將進一步擴大，建議投資者避免在二級市場上買入，應已申購的方式參與該基金，一方面可以享受二級市場套利的機會、另一方面又可以作為投資港股的一步好棋。

　　另外對于還不想立即就就離開A股牛市，但又想參與滬港通行情的投資者來講，目前正在發行的景順長城滬港深精選基金滬港通基金(3月26日-4月13日，官網5折認購費)也是個不錯的選擇。

　　作為國內首只通過滬港通投資港股的主動管理型基金，該基金將在A股和港股之間進行靈活配置，把握兩市輪動機會。該基金的優點在于它將是第一只投資于滬港通的基金，具有首發優勢可在短期內成立，進行A+H套利交易的第一品種。

　　小貼士：投資香港市場除了會面臨資產價格波動的風險外還會面臨如匯率風險、流動性風險(資金贖回的時間較長)、政治等不確定性風險。以上基金建議優先選擇其官網申購可享受不用程度的費率優惠。

文章關鍵詞：基金滬港通投資港股