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　　2015年05月26日 07:32:01來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　在香港市場掛牌的漢能薄膜發(fā)電近期無疑賺足了眼球。這家此前名不見經(jīng)傳的公司，因?yàn)楣蓛r(jià)暴漲，其實(shí)際控制人李河君一躍而成為“中國首富”，但首富的寶座還沒有坐熱，卻又因?yàn)楣善碧鴱膶氉系湎聛怼?/p>

　　2014年的5月20日，漢能股價(jià)報(bào)收于1.12港元，像如此低股價(jià)的公司，在香港市場比比皆是。但市場永遠(yuǎn)都是變化著的，股價(jià)也一樣。其實(shí)從去年的5月份開始，漢能股票即開始了其“牛市”之旅。至今年的3月5日，其股價(jià)最高曾上摸9.07港元，此后一直在7港元附近震蕩。股價(jià)暴漲，導(dǎo)致李河君持股市值水漲船高，又一位“中國首富”就此誕生。

　　但今年的5月20日，漢能股價(jià)卻莫名其妙地出現(xiàn)暴跌，在其暴跌47%后開始停牌，短短一天內(nèi)，李河君身價(jià)縮水近1167億港元（約934億元人民幣）。其實(shí)，不僅是漢能，次日，香港市場又有兩家上市公司股票出現(xiàn)暴跌，分別是高銀地產(chǎn)跌40.905%，高銀金融跌43.339%。無論是漢能還是高銀系的股票，暴跌之后，其高位介入的投資者無疑都將遭受慘重的損失。特別是對于漢能而言，由于其屬于港股通的標(biāo)的股票，此前有不少境內(nèi)資金買入了該股，因此，這部分投資者的損失亦是可想而知的。因?yàn)闆]有漲跌幅限制，漢能與高銀系遭遇“黑天鵝”。其不僅對港股通的投資者有警示意義，對A股市場投資者而言同樣如此。

　　事實(shí)上，近幾年來A股市場上演的“黑天鵝”故事不在少數(shù)。如贛州稀土一家企業(yè)就將兩家上市公司“挑落”下馬。受贛州稀土借殼的“朦朧”消息影響，自2012年12月份開始，昌九生化股價(jià)開始發(fā)力上攻，其股價(jià)從14元左右最高漲至40.60元，最大漲幅近兩倍，期間有眾多投資者懷著對于稀土注入的“憧憬”，不僅高位大肆買入，更通過融資杠桿大量持有該股，但當(dāng)真相大白時(shí)，該股以連續(xù)十個(gè)交易日“一”字跌停給這些投資者上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)課，融資盤爆倉不在少數(shù)，個(gè)中損失不言而喻。此后，同樣是贛州稀土借殼，威華股份的投資者再次品嘗了同樣的滋味。

　　無論是港股“漢能式”的“黑天鵝”，還是A股昌九生化與威華股份式的“黑天鵝”，其對股價(jià)的殺傷力，對投資者利益所造成的損害都是巨大的。而目前A股已步入杠桿時(shí)代，利用杠桿雖然能獲得超額收益，但也可能產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)，對此，投資者不可不防。

　　截至5月21日，滬深兩市融資余額已高達(dá)2.02萬億，如此巨額的“融入”資金，遲早是要還的。一旦市場暴跌，融資盤爭相拋售股票，就有可能產(chǎn)生踩踏風(fēng)險(xiǎn)，繼而導(dǎo)致整個(gè)市場產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。若此，其后果無疑是災(zāi)難性的。其實(shí)，對于兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，市場上已有“預(yù)演”。今年1月19日，受監(jiān)管部門規(guī)范券商兩融業(yè)務(wù)的影響，上證指數(shù)曾暴跌7.70%，一片狼藉之下，投資者付出的代價(jià)顯而易見。

　　創(chuàng)業(yè)板無疑是今年市場的“主角”，但其業(yè)績增長速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與股價(jià)的漲幅相比。像暴風(fēng)科技、全通教育等，雖然位列高價(jià)股之列，但更多的是靠“講故事”、靠概念等支撐其股價(jià)，盡管相關(guān)上市公司對此予以否認(rèn)，但當(dāng)牛市退潮時(shí)，我們就可知道其是否真的在裸泳。