中國日報網9月17日電（信蓮）英國《金融時報》9月17日報道，據麥肯錫全球研究所(McKinsey Global Institute)對3萬家公司的分析，新興市場企業的崛起將大幅降低全球企業利潤增長，這對投資者不利，但消費者將從中受益。

報道稱，麥肯錫表示，1980年到2013年間，全球企業凈收入增長了5倍，比全球國內生產總值(GDP)增長超出70%。這將企業利潤從占全球GDP的7.6%推升到9.8%。在美國，企業利潤占國民收入約11.6%，達到1929年以來最高水平，是1990年水平的兩倍。

但麥肯錫認為，事實將最終證明這已是全球企業利潤的巔峰。受新興市場企業崛起、科技進步，以及勞動力成本上升等因素影響，未來十年企業利潤增長很可能會降到一年增長1%，為過去35年平均增長率的五分之一。

這樣一來，至2025年企業利潤有可能收縮至全球GDP的7.9%。

麥肯錫全球研究所的理查德 多布斯(Richard Dobbs)表示：“我們的研究顯示，過去30年（以西方為主的）全球企業的繁榮達到了前所未有的程度。但也有跡象顯示，全球競爭的性質以及經濟環境都出現了重大轉變。”

麥肯錫認為，這一觀點的關鍵在于新興市場企業的崛起，通常情況下，這類企業實現短期利潤的責任要小于它們的西方對手。

多布斯還說：“至2025年，新興市場企業將占到《財富》(Fortune)500強企業中的45%。它們的游戲規則與西方企業截然不同，而且在許多情況下，它們接受比西方同行低25%-50%的回報。”

該研究顯示，2013年全球稅后凈營業利潤為7.2萬億美元，新興市場企業創紀錄的占到了32%，中國處于領先地位，占比14%。麥肯錫將韓國和香港等地區列入發達經濟體，如果加入這些地區，該數據將升至39%。

在過去十年里，前五十大新興市場公司已將它們的影響力擴散至全球，在國內市場迅速擴大的同時，還將海外業務在營收中占的比重提高了一倍至40%。

但與西方對手相比，它們往往有著不同的組織結構，因而目標也就不同。

在北美和日本，大約有四分之三的企業收入是由股權分散型上市公司創造的。中國和印度的企業營收則為國企主導，中國國企營收占總營收58%，印度國企為38%（見第一張圖表）。

多布斯說：“全球大型國有企業大約有一半在中國，還有四分之一分布在其他新興經濟體。”

他認為這些國企的目標可能是一些國家優先事項，如增加就業、確保糧食安全以及獲取自然資源，而不是西方流行的利潤最大化。

同樣，家族企業在大多數新興市場也占了很高比例。麥肯錫認為，有一個控股股東的公司可以自由地從長遠考慮，投資擴大市場份額，而無需背負過多壓力去滿足季度盈利目標。

家族企業在西歐也很普遍，但麥肯錫表示在中國等新興市場，家族企業控股股東的股份往往達到西歐的兩倍，促使企業“更積極追求增長”。

麥肯錫表示，其結果是股權分散型公司（主要在西方）往往有較高的利潤率。但新興市場企業能夠通過對固定資產進行數額較大的再投資，從而得到更快增長。1999年到2008年期間，新興市場企業以分紅形式回報給股東的部分僅占盈利的39%，發達國家則為80%。

麥肯錫表示，因而新興市場上市公司在2000年到2013年間的固定資產投資高達6萬億美元，所投資領域包括資源開采、公用設施和資本貨物等。

新興市場企業投入資本的回報率往往低于西方公司，而且這種差距正日益拉大。自2000年以來，新興市場企業資本回報率(ROIC)增長放緩。

西方企業的營業利潤率也是增長最快的，拉丁美洲和中國的利潤率則在不斷下降，在2000年到2013年間下降了5.6個百分點。

但新興世界的企業營業額增長速度要遠大于西方，相比北美和西歐的20%左右，中國為77.3%，拉丁美洲為44.5%，印度和東南亞是40.5%。

這一增長差異在鋼鐵、化學品等資本密集型產業最為顯著。

有人可能會認為，隨著新興市場企業獲得的市場份額越來越大，在追求利潤最大化方面，它們的行為可能會開始越來越像西方企業。

但多布斯不這么認為。他表示中國、印度和拉丁美洲的資本回報率在2006年已經見頂，此后實際上在下降，令這些地區的投資回報率降到更加接近于日本和韓國的水平。日韓兩國是第一批實現工業化的亞洲國家，尚未有跡象顯示兩國企業的行為變得更像西方風格。

麥肯錫認為，這些“數量更多、更令人生畏和更具全球性”的新興市場企業對現有企業價值的破壞，往往要大于它們為自己創造的價值。因此麥肯錫表示未來十年，新興市場企業的持續擴張將對全球企業利潤構成下行壓力。

高科技企業的不斷發展將進一步加劇這種效應，麥肯錫認為高科技企業創造的平臺把邊際成本降低到幾乎為零，從而繼續顛覆長期商業模式。這一過程將“把工業價值大量轉化為消費者盈余”。

以Skype為例，據麥肯錫估算，僅2013年Skype就為消費者節省了370億英鎊的國際電話費。

1980年到2010年之間全球勞動力大軍增加了12億人，其中大多為低薪的新興市場工人，這些新增勞動力同樣降低了企業成本。

鑒于該過程現已基本完成，麥肯錫認為“全球人才爭奪戰”將升溫，這將提高企業成本，并使勞動力占全球GDP的比例出現回升——該比例自1980年以來大幅下滑。

麥肯錫最后總結道，消費者以及勞動者將成為企業利潤放緩的受益者，而投資者將成為輸家。