日本央行9日公布了3月14日至15日召開的貨幣政策會議的紀要。紀要顯示，負利率政策的負面影響已經成為委員們的擔憂對象。

據報道，在日本央行3月貨幣政策會議紀要中，委員們認為日本經濟繼續逐步復蘇，通脹趨勢穩步改善，但通脹預期近期減弱。大部分委員稱，將繼續放松貨幣政策，直到穩步實現2%的通脹目標。

部分委員稱，市場形成了對日本央行將進一步放松政策的過度預期。對于2月份出臺的負利率政策，有多名政策委員認為“負面影響已經顯現”，并對其副作用表示出擔憂。

有委員指出，推行負利率政策導致利率大幅下滑，“引發了金融機構和儲戶的不安”。還有人擔心負利率會引發泡沫，認為金融機構為了確保收益傾向于過度放貸，導致“貨幣失衡所積蓄的風險上升”。

不過，也有一名委員認為推行負利率政策成效顯著，“房貸利率下降刺激住宅投資，對消費也有正面作用”。還有意見認為，只要政策出臺后出現混亂的金融市場恢復平靜，負利率“就會切實發揮出效果”。

早先，一些政府官員代表敦促央行改善對民眾的政策溝通，并稱負利率“存在一定的技術性，難以理解”。

在4月27日至28日召開的貨幣政策會議上，日本央行以8:1的投票結果維持基礎貨幣80萬億日元目標年增幅不變，并以7:2的投票結果維持負利率-0.1%不變，這大大出乎外界預料，因為多數機構預計日本央行會推出更多寬松政策。4月份央行的選擇顯示，在內外承壓的現狀下，日本政府更愿意先將精力放在財政支出上，而非貨幣政策。

近來，日元成了外匯市場的焦點，在央行推出負利率之后反而瘋狂升值。目前日本央行已“陷入做什么都錯”的境地，無論加碼寬松還是按兵不動，日元都難逃升值厄運。日本的貨幣政策已陷入困境。