中國日報網5月2日電 據英國《經濟學人》報道，金融危機爆發之后，美聯儲每次上調利率，比如3月15日的加息，都包含超額準備金率（IOER）的上調。這一政策性利率雖然鮮為人知，卻引發了大的爭議。負責監管美聯儲的眾議院金融服務委員會主席，共和黨人杰布亨薩靈(Jeb Hensarling)將這一利率稱為對美國大銀行的一種“補貼”。

要了解此言背后的含義，首先看一下美聯儲每年年末發布的財政報告。2016年，美聯儲依靠各項證券投資盈利1,111億美元，可支付給摩根大通（ JPMorgan Chase）、富國銀行（Wells Fargo）等大銀行存在各地方聯邦儲備銀行的超額準備金利息也高達120億美元。這些巨額的超額準備金利息一方面飽受抨擊，另一方面卻對美聯儲的貨幣政策至關重要。

十多年前，為了更好得控制短期利率的波動，國會同意美聯儲對銀行實際準備金超過法定準備金的部分支付利息。這一政策最早于2008年金融危機期間使用。如今，超額準備金率成為美聯儲貨幣政策中的重要一部分，也是調節存款利率的重要工具。

但是，超額準備金率受到了國會的猛烈抨擊。國會認為，如果銀行可以把錢存到美聯儲來賺利息，那么，他們為企業和消費者提供貸款的積極性就會減弱。有近一半的超額準備金來自美國的25家大銀行，另外約三分之一來自國外銀行（令國會尤其擔憂）。美聯儲的高額利息支出約85%是付給這兩大團體的。

然而，許多分析人士認為，這筆利息收入對銀行來說連總收入的2%都不到，實在是微乎其微。銀行如果把錢用在其他方面可以獲得更多收益，因此，這一政策的最大贏家其實是政府：超額準備金充盈了美聯儲4.5兆的資產負債表，僅2016年為財政部創造的收入就比利息支出高出將近七倍。

有關超額準備金率的爭議可能會繼續激化。美國各銀行持有的超額準備金超過2.1兆美元，隨著加息的步伐，支付給各銀行的利息也會不斷攀升——據美聯儲估計，今年的超額準備金利息可能高達270億美元，到2019年將增至500億美元，那就太多了。智庫加圖研究所(CATO Institute)的馬克 卡拉布里亞（ Mark Calabria）表示，任何提議一旦被貼上“每年支付銀行500億而不是借”的標簽，在政治上都是得不到支持的。

要改變這一政策可能要耗費更多。如果取消超額準備金率，會導致銀行間互借超額準備金，進而引發短期利率暴跌。而為了維持貨幣政策的穩定，避免激化通貨膨脹，美聯儲會迅速出售資產以收回流通市場中的準備金。最近的一篇分析文章認為，如果發生這種情況，將會“對納稅人造成巨大損失”。

（編譯：張朦晰 編輯：王旭泉）