“國民牙膏”連虧12年，如今大部分銷往快捷酒店，這次又要賣中信證券了！

時隔兩年，兩面針又盤算著要賣中信證券的股票了。

“一口好牙，兩面針”的廣告語曾傳遍大江南北，兩面針曾獨占本土品牌銷量冠軍，被譽為“國民牙膏”。但近年來兩面針發展并不順暢，成為快捷酒店主要牙膏供應商后，難以擺脫廉價的品牌標簽。業績表現也不理想，扣非凈利潤已連虧12年，此前兩面針曾多次出售中信證券股票提振業績。最新的消息是，兩面針又出來賣中信證券股票了。

故技重施，再次出售中信證券為提振業績？

日前，兩面針發了一份公告稱，公司決定將在2018年剩余時間里擇機在二級市場按市場價格出售不超過1200萬股中信證券股票。至于減持股票的目的是，公司表示是為合理規避股價向下波動調整的風險，回籠發展資金，保障公司的穩定發展。回籠的資金主要用于兩面針償還貸款，補充流動資金，發展主業。

此次兩面針出售中信證券股票有一個背景。兩面針2017年年報披露后，引來了上交所的問詢函，上交所在其中就“依靠出售股票收益盈利方式的可持續性”等問題要求公司進行說明。

公司在回函中表示，由于公司長年扣非后虧損，以前年度主要依靠出售所持有的中信證券股票所取得的投資收益，彌補虧損，實現盈利。公司將聚焦主業，效益先行，持續發展銷售規模，提升產品毛利率，合理控制費用，努力提升經營效益。

事實上，近年來兩面針減持中信證券的次數并不少，而且獲利可觀。2016年6月發布公告稱，為鎖定盈利，實現公司快速發展，擬在2016年剩余時間里擇機出售不超過1162萬股中信證券股票。2016年底又發布公告稱，兩面針按計劃出售中信證券股票共計1162萬股，獲得約1.57億元投資收益。

這1.57億元的投資收益貢獻不小。2016年兩面針營業總收入達15.62億元，同比上漲15.42％；歸屬凈利潤2690萬元，同比增加了115.53％，成功實現扭虧為盈。

然而此次出售中信證券對今年業績有多大的提振作用，得等年報出來才知道。值得注意的是，如果兩面針按照減持計劃上限進行套現，公司持有的中信證券股票將只剩下300余萬股。兩面針能賣的中信證券股票所剩不多。

主營業務堪憂，多元化發展道路收效甚微

兩面針1980年研發制成第一支兩面針中藥牙膏，首創了“中藥護牙”的理念。2004年在上交所掛牌，成為國產牙膏品牌第一股。

2004年兩面針在登陸A股市場后，公司的牙膏收入卻開始大幅下滑。2004年9月，兩面針發起了一項收購，開啟了其多元化發展的歷程。當時，兩面針收購了廣西億康藥業股份有限公司40％的股權。

據《中國經營報》報道，兩面針以投資或并購的方式，先后介入口腔護理用品、房地產、造紙等諸多行業。至2013年，兩面針涉足的領域已包括洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫藥、精細化工、制漿造紙和房地產等8大產業。

但兩面針的多元化發展收效甚微，2007年，兩面針涉及牙膏、藥品、家庭衛生用品、洗滌用品、房地產等業務的主要控股及參股的7家公司中，有5家虧損。最終，兩面針全年實現凈利潤6.29億元，但凈虧2700萬元。“只有其投資的9500萬股中信證券，在很長一段時間里，為公司利潤起到了輸血的作用。”有行業分析師表示，但這一塊的收入并不穩定，且偏離主業。

根據最新的年報顯示，目前，公司以日化產業為主營業務，將業務分為日化、紙業、醫藥、精細化工及房地產五個板塊。

昔日國民牙膏在“快捷酒店中沉淪”

事實上，雖然在多元化道路上收效甚微，兩面針在旅游牙膏業務上卻風生水起。但是無心插柳卻讓兩面針貼上了“廉價”標簽。

2017年，兩面針總共賣出了15.4億支牙膏，有15億支為旅游牙膏產品，家用牙膏銷售量僅為4000萬支，只占零頭。

根據騰訊《棱鏡》的報道，2016年，兩面針已經成為包括錦江之星、如家、漢庭、七天和格林豪泰等連鎖酒店的主要牙膏供應商，其占錦江之星門店份額　80％、如家門店份額53％、格林豪泰門店份額50％、漢庭門店份額　35％，成為了名副其實的旅游牙膏中的霸主。

據曾經在兩面針工作過的人說，兩面針在家用牙膏仍然紅火的時候，就已經在開拓旅游牙膏市場了，這塊市場獨立運營，與主業也不存在沖突，屬于增量，完全不是人們想象的那樣，是因為家用牙膏做不下去了才會走廉價路線。

兩面針最早是出于看好旅游牙膏市場才發展這塊業務，在九十年代便開始經營，但業務線比較單一，只生產一些旅游用的小牙膏和小牙刷，后來為了把蛋糕做大，便同揚州一家在這塊業務渠道比較有實力的經銷商合資設廠，“本質上是兩面針很早就開始的一個規劃”。

而在多元化失敗后，兩面針決定重回牙膏主業，并且希望在中高端市場中重塑品牌形象。去年熱播的電視劇《白鹿原》中，張嘉譯主演的白嘉軒牙疼，郎中冷先生回了句：“你這好辦，我這有剛從廣西進的兩面針藥材，拿回去以后煎水含服均可，效果好得很。”

在快捷酒店的風生水起，無形中給兩面針在中高端市場的品牌形象帶來了巨大負面影響。兩面針發源地廣西柳州一位老代理商表示，“2012年之后兩面針對品牌做了重塑，但你要知道，品牌在一個人頭腦里的定位，要改變是非常難的。”