證券時報記者 賀覺淵

在全球金融市場的劇烈震蕩中，人民幣匯率在8月5日繼續走強。在岸人民幣兌美元匯率當日16∶30收盤時報7.1385，較上一交易日漲765個基點，較一周前（7月29日）漲超1192個基點；離岸人民幣兌美元匯率截至8月5日18時報7.1145，盤中一度升破7.10關口、漲近600個基點。

匯率既是最具綜合性的宏觀價格，也是市場預期最敏感、波動最大的宏觀變量之一。僅8月5日一個交易日內，離岸人民幣兌美元匯率在盤中收復年內全部跌幅，在岸人民幣兌美元匯率年內跌幅收窄至0.5%，強勢回升的同時也充分表明當前全球經濟金融市場正迎來重要拐點。

美元是影響全球金融市場的重要因素，近期人民幣匯率走勢與美元指數的回落關系密切。近日公布的數據顯示，美國7月非農失業率升至4.3%，顯著超出市場預期，引發市場對美國經濟衰退擔憂以及對美聯儲降息預期的大幅升溫，并導致10年期美國國債收益率回落，美元指數下行。美元指數已從7月初的105.81逐漸下行至8月2日的103.23，對人民幣匯率形成支撐。

人民幣匯率的快速變動，還指向近期日本央行超預期加息引發日元大幅升值，改善了國際投資者對亞洲新興市場貨幣的風險偏好。中國銀行研究院高級研究員王有鑫對證券時報記者表示，亞洲貨幣的聯動性較強，呈現同步走貶態勢。近期日本央行超預期加息，日美貨幣政策分化及日美“套息交易”鏈條遇阻，導致國際投機資金快速回流日本，推動日元從歷史低位反彈，市場對人民幣等亞洲貨幣的風險偏好也有所回升。

從外部環境看，市場對美聯儲降息預期持續升溫，市場機構普遍預計美元指數和10年期美國國債收益率將繼續回落，人民幣匯率的外部約束有望持續減弱。光大證券首席經濟學家高瑞東認為，近期美國就業數據放緩、失業率上升、控制通脹取得更大進展，支持美聯儲降息的條件已得到滿足。

中銀證券全球首席經濟學家管濤此前表示，不排除下半年“薩姆法則”發揮作用，如果美國失業率出現顯著變化，美聯儲可能會更多更快降息。當前，美國經濟已觸發基于失業率預測經濟衰退的“薩姆法則”。根據該法則描述，當美國失業率的3個月移動平均值相對于過去12個月的最低點上升超過0.5個百分點時，經濟衰退就可能開始。

同時，美國與日本貨幣政策的邊際背離或將在下半年繼續影響美元指數走勢。浙商證券首席經濟學家李超預計，下半年日本實際工資增速可能逐漸由負轉正，逐步驅動內需改善，并進一步帶動日本央行在下半年前瞻指引2025年繼續加息。

“未來幾個月人民幣匯率將延續回升態勢。”王有鑫表示，全球政治經濟局勢的復雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球尋找“避風港”，而人民幣匯率具有較高的穩定性，人民幣資產目前正處于價值洼地，且中國經濟內生增長動力持續增強。可以預見，當前及未來幾個月人民幣資產將受到更多關注。

匯率走勢根本上取決于經濟基本面。國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英指出，隨著宏觀政策加快落地顯效，我國經濟回升向好態勢將進一步得到鞏固和增強，經濟基本面對外匯市場和人民幣匯率將起到有力支撐作用。未來，我國外匯市場保持穩健運行具備堅實基礎。

近日，國際貨幣基金組織（IMF）發布的中國2024年第四條款磋商報告顯示，IMF預計中國2024年全年經濟增速為5%，2025年增速為4.5%，較今年4月預測均上調0.4個百分點，顯示國際機構對我國經濟發展的信心。