4月30日，觀典防務（688287.SH）復牌，截至當日收盤上漲8.18%，收盤價4.1元。這是該公司股票簡稱冠以“*ST”的第一天，股價不跌反漲，是何原因？

據年報信息，截至2024年底，觀典防務累計未分配利潤1.28億元，籌資活動現金流高達3.6億元，研發投入的營收占比高達42%。在扎實的研發實力之下，該公司2025年主營業務將從禁毒領域向反恐、環測、應急等更廣領域拓展，為經營業績培育新的增長點。

2024年度，觀典防務實現營業收入8,998.38萬元，較上年減少57.58%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤-13,587.60萬元。該公司稱，業績下滑主要由于內部合規整改，業務開拓節奏有所放緩，同時受宏觀經濟下行影響，客戶群體支出減少，行業競爭加劇，訂單減少。

累計利潤、現金流、累計分紅、累計研發投入等指標搶眼，仍有大量現金在手。

截至2024年12月31日，觀典防務期末累計未分配利潤為12,755.48萬元；籌資活動現金流凈額36,047.62萬元，期末現金及現金等價物余額27,703.50萬元。最近三個會計年度累計現金分紅金額（含稅）52,61.47萬元，累計研發投入金額92,07.79萬元。

2024年研發投入總額占營業收入比例高達42%。報告期內，該公司新獲得各類知識產權23項，其中發明專利10項、實用新型專利3項、外觀設計專利1項、軟件著作權9項，有力提升了公司核心技術的競爭力。

觀典防務的主營業務為無人機飛行服務與數據處理，無人機系統及智能防務裝備銷售。

目前，該公司三個方向的技術和產品具備突出的行業壁壘：開創了無人機禁毒航測技術，在該領域具有明顯的競爭優勢；在無人機總體設計技術和飛行控制技術方面掌握核心技術，無人機產品在細分行業處于國內領先水平；自主研制的黃蜂系列非致命裝備，已通過國內多家權威機構的檢測，評定其部分特點尚未見于國內外同類產品中，處于國際領先水平。

2025年開始，行業景氣度提升有望推動觀典防務業績增長。低空經濟具有產業鏈條長、橫跨領域多的特點，正從“概念藍圖”加速邁向“產業現實”。據中國民航局預測，到2025年我國低空經濟的市場規模將達到1.5萬億元，到2035年有望達到3.5萬億元。

根據2025年經營計劃，觀典防務將繼續深耕禁毒市場，強化研發力度，優化產品矩陣，拓展核心產品的多領域應用，打造新的盈利點。

一是深耕禁毒服務市場，拓展無人機其他應用領域。首先，鞏固和深耕各地區的禁毒市場，拓展在易制毒化學品等其他禁毒工作領域中的應用場景。其次，發揮公司數據獲取高效、數據積累豐富、數據處理精準等優勢，拓展在反恐巡邏、資源調查、環境監測、交通巡檢、能源建設、應急救援等領域的應用，打造新的盈利點。

二是優化產品矩陣，提升盈利水平。以無人機系統為主體，以智能防務裝備為方向，以非致命性裝備為增長點，加大研發投入，強化產品營銷力度，提升產品的競爭力和銷售業績。

三是擴大非民用技術成果轉化。在非民用技術和項目多年儲備的基礎上，進一步加快市場滲透步伐，發揮定制化產品優勢，實現以GD-180為代表的察打一體無人機以及靶機、靶彈、巡飛彈等項目的成果轉化和業務收入。

四是強化研發力度。發揮風洞等各類實驗室技術優勢，在低空經濟激發出的飛行設備研制、實驗細分領域積極布局，加強與高校的戰略合作，強化基礎理論的研究，完善中遠期技術布局；通過中型無人機研制、實時偵察跟蹤算法研究等研發項目，形成包含模擬仿真戰術演練和實戰實操作業裝備的產品鏈，進一步提升非民用技術和產品的占比。