3月5日印度宣布禁止出口棉花，但國內市場反應平淡，整體延續跌勢。4月30日，印度再度宣稱取消出口禁令。印度棉花出口政策反復，對國內市場有何影響，成為市場關注的焦點。

自印度頒布出口禁令后，印度政府已停止發放新的棉花出口許可。3月2日前注冊的棉花合約被批準在5月7日前出口。因此，本市場年度印度已經簽約出口棉花1150萬包（170公斤/包），超出此前印度紡織協會預估的840萬包。

印度政府預估本市場年度棉花產量達3470萬包，而此前棉花產量預估為3450萬包。印度常年的棉花需求量大約為2520萬包。然而，4月30日印度將全面解除棉花出口禁令，并且沒有配額限制。此舉暗示印度本年度棉花需求嚴重不足，本年度棉花消費量將遠低于2320萬包。

同時，印度為穩定國內棉價，印度國有棉花公司將在2012/2013年度印度新棉上市前收購250萬包（42.5萬噸），作為儲備之用。加上之前推行的棉花出口禁令，印度政府內外政策齊施，以求穩定其國內棉價，同時滿足其紡織用棉需求。

印度3月5日宣布禁止所有印度棉花出口后，中國棉花進口已經轉向了美國、西非、澳大利亞等市場，在國際棉價陷入低谷的情況下，印度限制出口對市場影響有限。而4月30日印度宣布取消出口禁令后，國際市場棉花供應增加，價格壓力再度攀升。

從目前進出口進度來看，美印均超出年度的預期出口計劃，而國內截至3月份完成年度預期進口量的70.5%。印度棉占國內進口的比例高達44%，而美棉進口比例從往年的33%降至18%。在印度放開出口政策情況下，預計本年度國內仍可進口印度棉近60萬噸。

印度放開出口后，對國際棉花貿易市場形成較大的價格壓力，國內配額發放數量將成為決定國內棉價下方空間的關鍵因素。然而，2012年收儲政策托底棉價，如果11月合約低于20400元/噸，那么將帶來套利機會。照此計算，在排除不確定性因素的情況下，9月主力合約難以跌破20000元/噸。(魯證期貨 周大龍 郭世鵬)