國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比漲幅降至2.2%，創(chuàng)29個月以來新低。但通脹壓力的快速解除非但未能讓市場釋懷，反而激起了更大的波瀾，昨日滬深300指數(shù)大幅跌超過2%。分析認為，這表明經(jīng)濟增長的憂慮已取代通脹成為市場新的“痛踵”。

經(jīng)濟見底將后延

星石投資總裁楊玲認為，這波調(diào)整主要原因是對企業(yè)盈利超預(yù)期下降的反應(yīng)。自6月中旬以來，上市公司的二季度業(yè)績漸漸出臺，很多投資者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績下調(diào)明顯，之前預(yù)估的二季度見底、三季度回升恐怕要落空。

南方基金首席策略分析師楊德龍認為，6月PPI數(shù)據(jù)大幅回落，連續(xù)4個月負增長，顯示企業(yè)投資不足，經(jīng)濟增速拐點依然有待確認。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，PPI下行有加速趨勢，顯示出口訂單不好，企業(yè)補庫存意愿不足，而上游去庫存壓力依然很大。預(yù)計下半年經(jīng)濟增速見底后將在低位徘徊，短期內(nèi)回升緩慢。

穩(wěn)增長措施將加強

但對經(jīng)濟探底的悲觀預(yù)期上升的同時，對政策刺激措施的預(yù)期也在上升。

多家機構(gòu)提出，預(yù)計7月CPI數(shù)據(jù)將會低于2%。當前通貨膨脹已經(jīng)不是管理層最關(guān)心的指標，政策重心將轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。

交銀施羅德基金的分析師認為，考慮到未來一個季度整體CPI呈加速向下態(tài)勢，預(yù)計回落到2%以下，政策空間或已經(jīng)打開，政策調(diào)整主要集中于基建、房地產(chǎn)、融資平臺、結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型行業(yè)(環(huán)保核電等等)以及貨幣政策，這些政策隨著時間，可能還是會帶來累計效應(yīng)。經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策的膠著狀態(tài)有望在三季度獲得突破，即經(jīng)濟三季度相比二季度可能同比回升或政策力度進一步加強，或?qū)⒂兄辽僖徽叱霈F(xiàn)。

楊玲則預(yù)計，隨著銀根放松的不斷加碼，以及前期不斷推進的樓市剛需釋放的政策，三季度可能會迎來經(jīng)濟和企業(yè)盈利逐步筑底，四季度或會迎來階段性回升。