編者按： 9月的A股并不平靜，指數(shù)上演大起大落，創(chuàng)出多項(xiàng)紀(jì)錄。7日，已在底部橫盤多日的深滬兩市在發(fā)改委軌道交通和公路建設(shè)等消息刺激下放量大漲，滬指大漲3.7%創(chuàng)下年內(nèi)第二大日漲幅。然而，市場(chǎng)僅維持了一周的強(qiáng)勢(shì)，便很快再度走低，并在26日盤中跌破2000點(diǎn)，創(chuàng)新近44個(gè)月新低。27日，在一則證監(jiān)會(huì)將進(jìn)行IPO改革的傳聞刺激下，滬指再度放量大漲2.6%。在10月行情是否可期，首日開門紅以及單月上漲概率幾何？哪些消息會(huì)影響走勢(shì)？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)又是如何？

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)過去21年當(dāng)中10月股市行情數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，滬指國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日及月度上漲概率均近半。統(tǒng)計(jì)顯示，21年中，滬指首日上漲10次，下跌11次，上漲概率47.16%；滬指月度上漲9次，下跌12次，上漲概率42.86%。

有分析認(rèn)為，國(guó)慶長(zhǎng)假后首日漲跌直接由節(jié)前市場(chǎng)趨勢(shì)決定，并且長(zhǎng)假后首日能夠以較大的漲跌幅來體現(xiàn)趨勢(shì)。在2002年、2003年、2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年這8年中大假后首日走勢(shì)都體現(xiàn)了節(jié)前趨勢(shì)。

如果長(zhǎng)假前趨勢(shì)是向上的，長(zhǎng)假中多頭力量得以積聚，節(jié)后首日上漲的可能性將會(huì)大增。最為明顯的是在2006年和2007年，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于大牛市中，國(guó)慶節(jié)后首日分別上漲1.88%和2.53%。如果長(zhǎng)假前趨勢(shì)是下跌，假期中空頭力量累積，大假后首日就很可能下跌。最為明顯的例子是2008年，2008年處于大熊市中，節(jié)前趨勢(shì)向下，節(jié)后首日大盤暴跌5.23%。

此外，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，滬指國(guó)慶節(jié)后出現(xiàn)月度大漲大跌的概率較高。數(shù)據(jù)顯示，在近10年中，滬指僅2003年10月下跌了1.38%，波動(dòng)幅度最小。其他9年的10月，股指漲跌幅都在4%以上。波動(dòng)幅度最大的是2008年10月，當(dāng)月指數(shù)暴跌24.63%，創(chuàng)出自6124點(diǎn)以來最大的單月跌幅，并且創(chuàng)出了1664點(diǎn)的新低。10月波動(dòng)幅度第二大的年份是2010年，滬指大漲12.17%，并且為為2009年7月以來的最大單月漲幅。

影響10月A股運(yùn)勢(shì)的消息面

10月A股消息面上利空消息多于利好消息。利好消息面：十八大召開在即，9月份以來證監(jiān)會(huì)不斷釋放維穩(wěn)信號(hào)。月初，證監(jiān)會(huì)召開維穩(wěn)工作會(huì)議；月底，兩大交易所進(jìn)行了全球路演，積極引進(jìn)海外資金；新股洛陽(yáng)鉬業(yè)主動(dòng)縮水發(fā)行，也被市場(chǎng)解讀為出于維穩(wěn)需要。

利空消息面：9月PMI數(shù)據(jù)雖然微幅反彈，但分析稱經(jīng)濟(jì)依然十分低迷并未觸底，嚴(yán)重打擊了投資者信心；創(chuàng)業(yè)板解禁潮10月爆發(fā)，對(duì)市場(chǎng)會(huì)構(gòu)成較大壓力，9月分創(chuàng)業(yè)板指已出現(xiàn)多次暴跌，雖然已有34家公司公告稱大股東延長(zhǎng)鎖定期，但是這些公司的二股東、高管及其親屬仍有減持可能；美國(guó)推出第三輪量化寬松，機(jī)構(gòu)稱其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市的影響弊遠(yuǎn)大于利；三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)進(jìn)入密集公布期，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍未顯著改善；繼IPO三大關(guān)口――預(yù)披露、發(fā)審會(huì)、發(fā)行批文全面收緊后，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站24日信息顯示，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在歇工近60天后定于28日復(fù)工。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這或意味著IPO審核將逐步恢復(fù)常態(tài)。

利好一：證監(jiān)會(huì)召開維穩(wěn)工作會(huì)議

9月4日，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維穩(wěn)工作視頻會(huì)議(下稱“維穩(wěn)視頻會(huì)議”)召開。證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在視頻會(huì)議上指出目前資本市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，提出了證券期貨市場(chǎng)維穩(wěn)工作的總體思路和要求，明確了維護(hù)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的重點(diǎn)工作。

來自北京證券業(yè)內(nèi)消息稱，相關(guān)監(jiān)管部門日前就中國(guó)股市的現(xiàn)狀征求業(yè)內(nèi)意見，希望券商能尋找到“中國(guó)股市上漲的理由”。此外，還有消息稱，證監(jiān)會(huì)召集央企高層要求通過增持和回購(gòu)以維穩(wěn)A股。

利好二、滬深交易所完成全球路演

近日，滬深交易所和中國(guó)金融期貨交易所完成了全球路演，游說海外基金通過QFII渠道進(jìn)入中國(guó)股市，海外投資者對(duì)已處于底部的A股表現(xiàn)出了濃厚的興趣。在推介活動(dòng)中，部分機(jī)構(gòu)投資者表達(dá)了盡快申請(qǐng)QFII資格的愿望，一些已有QFII資格的機(jī)構(gòu)也提出了增加額度的要求。

此外，據(jù)國(guó)家外匯管理局24日消息，1月1日至9月19日，外匯局核準(zhǔn)72家合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)共91.78億美元投資額度(含追加投資額度)。截至9月19日，外匯局累計(jì)核準(zhǔn)157家QFII機(jī)構(gòu)共308.18億美元投資額度，也證明了外資布局A股市場(chǎng)正在悄然升溫。

利好三、洛陽(yáng)鉬業(yè)IPO募投資金急劇縮水

由擬發(fā)行價(jià)6.73元到定價(jià)3元，由5.42億股擬發(fā)行股數(shù)到僅發(fā)行2億股，出于對(duì)目前市場(chǎng)的維護(hù)，A股年內(nèi)第三大IPO――洛陽(yáng)鉬業(yè)最終將募資額由36億元大幅縮減至6億元。“作為年內(nèi)A股第三大IPO項(xiàng)目，最終發(fā)行方案與原計(jì)劃背離如此之大，很意外。”

不少參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者表示，“一般情況下定價(jià)過于低于保薦機(jī)構(gòu)估值區(qū)間，擬上市公司情愿暫緩發(fā)行，與機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)博弈。”但也有說法稱，洛陽(yáng)鉬業(yè)此次IPO規(guī)模大減系出于監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，出于對(duì)市場(chǎng)的維穩(wěn)需求。

利空一、匯豐中國(guó)PMI微幅反彈機(jī)構(gòu)稱經(jīng)濟(jì)低迷打擊投資者信心

9月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值微幅回升，且分項(xiàng)指數(shù)中新訂單和新出口訂單指數(shù)環(huán)比也略有回升，顯示三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩，但增長(zhǎng)已有所企穩(wěn)。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，最近推出的寬松措施，將有助于需求溫和回暖，從而拉動(dòng)四季度GDP增速回升至8%左右，經(jīng)濟(jì)軟著陸可期。

國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣表示，匯豐PMI初值有所回升，并不意味著中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)狀況轉(zhuǎn)好。他表示，此次數(shù)據(jù)升高受到前期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的影響，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未觸底。銀河證券則表示，9月匯豐PMI初值顯示經(jīng)濟(jì)依然十分低迷，這嚴(yán)重打擊了投資者信心，并直接導(dǎo)致反彈嚴(yán)重受挫。

利空二、創(chuàng)業(yè)板解禁潮來襲大股東追加鎖定期為大盤部分減壓

創(chuàng)業(yè)板即將迎來開板三周年，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的公司將進(jìn)入全流通時(shí)代，10月解禁規(guī)模預(yù)計(jì)逾500億元，環(huán)比增加15倍。在創(chuàng)業(yè)板暴跌的背景下，高管與大股東依然忙于減持，統(tǒng)計(jì)顯示，9月內(nèi)就有45家創(chuàng)業(yè)板公司的高管、大股東共計(jì)減持了8.90億元。強(qiáng)大的解禁壓力使得創(chuàng)業(yè)板大幅重挫，近兩周內(nèi)創(chuàng)業(yè)板累計(jì)跌幅接近10%，僅上周就重挫7.16%。

26日晚間，寶德股份、華測(cè)檢測(cè)等32家創(chuàng)業(yè)板公司公告，大股東主動(dòng)延長(zhǎng)股份鎖定，時(shí)間從數(shù)月到一年不等，涉及27.83億股，市值約384.44億元。而之前，漢威電子、金亞科技的實(shí)際控制人已主動(dòng)表示，延長(zhǎng)股份鎖定期。分析人士認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)狀況下，創(chuàng)業(yè)板公司大股東主動(dòng)延長(zhǎng)持股限售期，有利于降低創(chuàng)業(yè)板整體解禁壓力，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定具有一定的積極意義。

不過，也有分析認(rèn)為，雖然有大股東追加鎖定期，但創(chuàng)業(yè)板公司的二股東、高管及其親屬仍然存在減持可能。統(tǒng)計(jì)顯示，在過去三年里，首批28家企業(yè)中，共有19家企業(yè)遭高管減持了492次，而且這19家企業(yè)中有16家企業(yè)遭到了3名或3名以上的高管減持。而在首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，華誼兄弟董事虞鋒的母親王育蓮所持股份自2010年10月底解禁。王育蓮自2010年11月11日到當(dāng)年5月6日共有32次減持，減持總量為885萬(wàn)股，共套現(xiàn)2.16億元，成為了創(chuàng)業(yè)板親屬中減持最兇猛的一個(gè)。此外，吉峰農(nóng)機(jī)的董事長(zhǎng)王新明，其自持股票雖尚未解禁，但他的兩個(gè)兄妹則已經(jīng)通過減持套現(xiàn)了2600余萬(wàn)元。

此外，還有市場(chǎng)人士指出，“創(chuàng)投資本的入股成本較低，在上市公司估值較高的情況下，一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)盡可能快地撤出。”

利空三、美推第三輪量化寬松分析稱影響弊遠(yuǎn)大于利

時(shí)隔兩年，美國(guó)推出第三輪量化寬松，全球通脹壓力加大，分析指這直接制約了中國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)施寬松政策的空間，此后日本也宣布跟進(jìn)實(shí)施量化寬松政策。國(guó)信證券指出，QE3出臺(tái)后推升資源品價(jià)格受益的板塊如有色、煤炭，但持續(xù)性和力度比起前兩次QE要差。

華鑫證券分析稱，美元因QE3再貶值反向撬動(dòng)人民幣升值，更不利于對(duì)美的出口。因此，QE3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市的影響弊遠(yuǎn)大于利，有部分投資者幻想美國(guó)QE3會(huì)再次促使國(guó)際熱錢流入中國(guó)等新興市場(chǎng)。這幾乎不可能，即使有部分流入也是規(guī)模十分有限。

利空四、上市公司三季度業(yè)績(jī)下滑局面未改善

三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)進(jìn)入密集公布期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍未顯著改善。從三季報(bào)的公布情況來看，截至9月23日，兩市956家上市公司公告三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，其中495家預(yù)喜，占已公告上市公司的52%。預(yù)喜的上市公司中，預(yù)增超過100家，占比約為11%，為2005年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)警以來最低。持平或續(xù)盈的超過350家，扭虧20余家，預(yù)增上市公司增加數(shù)量較去年同期略有下滑。已公布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，業(yè)績(jī)預(yù)增數(shù)量為八年來同期最低。

分析稱，在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)以及貨幣政策適度調(diào)整的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利下滑趨勢(shì)并沒有扭轉(zhuǎn)。對(duì)指數(shù)走勢(shì)壓制較大的金融地產(chǎn)，持續(xù)受到調(diào)控政策以及利率市場(chǎng)化的打壓，依然是指數(shù)短期內(nèi)難以走出趨勢(shì)性行情的主要原因。

利空五、近60天新股審核“空窗期”結(jié)束

創(chuàng)業(yè)板IPO審核率先“復(fù)位”。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站24日晚披露，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委定于9月28日召開2012年第66次工作會(huì)議，審核北京中礦環(huán)保、上海昊海生物的IPO申請(qǐng)。此次審核與上次IPO審核已時(shí)隔近兩個(gè)月。上一家擬IPO企業(yè)的預(yù)披露文件發(fā)布于7月16日，而本次兩家上會(huì)的公司為“存量”項(xiàng)目，新的預(yù)披露項(xiàng)目依然沒有更新。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這或意味著IPO審核將逐步恢復(fù)常態(tài)。

10月A股走勢(shì)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一

對(duì)于10月A股市場(chǎng)走勢(shì)，眾多機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一。部分券商、基金對(duì)節(jié)后市場(chǎng)表示悲觀，認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)仍有回調(diào)壓力，未來幾個(gè)月A股市場(chǎng)仍會(huì)震蕩探底。不過，也有券商認(rèn)為，大盤殺跌動(dòng)能減弱，10月上漲概率大。

申萬(wàn)研究所桂浩明認(rèn)為，不管節(jié)前股市如何運(yùn)行，月線是收陽(yáng)還是收陰，恐怕都不可能改變這樣一個(gè)基本事實(shí)：大盤還是處于弱勢(shì)之中，股指仍然有回調(diào)壓力，后市難以看好。

西部證券研究報(bào)告表示，節(jié)后市場(chǎng)走強(qiáng)的阻力依然很大，經(jīng)濟(jì)基本面、供求關(guān)系、上市公司業(yè)績(jī)等因素都導(dǎo)致了市場(chǎng)缺乏明顯的信心，而市場(chǎng)信心的重建并非一朝一夕的。

東北證券分析師杜長(zhǎng)春提出，短期看，股指企穩(wěn)不僅需要市場(chǎng)估值的相對(duì)合理，內(nèi)在價(jià)值顯現(xiàn)，同時(shí)需要經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及政策因素的有效配合，股指目前的自身運(yùn)行難以快速脫離底部或筑底成功。

南方基金發(fā)布研報(bào)稱，目前來看，依靠市場(chǎng)自發(fā)的觸底反彈力度都很弱，如果沒有重大利好出現(xiàn)，市場(chǎng)難以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。目前市場(chǎng)估值處于相對(duì)低位，未來幾個(gè)月A股市場(chǎng)仍會(huì)震蕩探底。

興業(yè)證券某資管人士表示，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位接近歷史最低水平、大盤連跌5個(gè)月后殺跌動(dòng)能減弱，這都將成為A股反彈催化劑。“事實(shí)上，大盤已經(jīng)在這么低的點(diǎn)位了，10月份搏反彈所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也很小了。”

中航證券認(rèn)為，市場(chǎng)普遍期待的是，若9月股指依然收陰線，則將出現(xiàn)少見的月線5連陰，從而令10月行情上漲的概率大幅增加。