日本媒體稱，聯想集團正在為股價低迷而苦惱。日前發布的2013財年（截至2014年3月）財報顯示，聯想的銷售額和純利潤均創歷史新高，但是市場反應卻很冷淡。其原因在于人們對聯想收購美國摩托羅拉移動等投入巨額資金所獲得的業務效果感到懷疑。聯想的大型并購戰略正面臨考驗。

據《日本經濟新聞》網站5月26日報道，在5月22日聯想于香港召開的財報說明會上，1月底宣布的收購摩托羅拉終端業務的做法引來一片“質疑”：“摩托羅拉持續虧損，何時才能轉為盈利？”、“收購后的收益如何？”。

擅長在中國賺錢

報道稱，聯想的業績表現出色，2013財年的純利潤比2012財年增長了29%，增至8.17億美元，創歷史新高。主力產品個人電腦的銷量增長（增長6%，增至5500萬臺）對利潤擴大作出了貢獻。聯想在中國幾乎壟斷了政府機構和大型企業的需求，擁有扎實的盈利基礎。

但報道說，聯想股價卻表現不佳。出于對業績擴大的期待，1月24日聯想的股價創下了2013年以來的最高值，之后便一直上漲乏力。就連受好業績帶動股價出現上揚的5月21日的收盤價也比1月最高值下跌了20%。如果股價持續低迷，很可能對財務戰略造成消極影響。

據報道，1月30日，聯想宣布從美國谷歌收購摩托羅拉的終端業務之后，聯想的股價便持續低迷。聯想將獲得生產和銷售“摩托羅拉”品牌智能手機的權利，收購額約為29億美元。聯想首席執行官（CEO）楊元慶表示，將有機會在快速增長的智能手機領域成為強大的全球性企業。

報道稱，通過在北美和南美投放強有力的摩托羅拉品牌手機，一直局限于中國的聯想智能手機業務擴大到全球。全球市場份額方面，1月-3月期合計為7.5%，僅次于韓國三星電子和美國蘋果，位列全球第3。對于80%的銷售額依賴個人電腦業務的聯想來說，實現業務多元化成為亟待解決的課題，然而，這并未消除市場的“疑心”。

兩個擔憂因素

報道認為，目前有兩個令人擔憂的因素。第一是財務狀況可能出現的惡化。聯想還從IBM收購了低端服務器業務。兩次累計的收購金額高達52億美元，相當于聯想股票總市值的一半。截至3月底，聯想原本多達約40億美元的現金及存款已經所剩無幾。

另一個擔憂是技術實力。2011年谷歌決定收購時，摩托羅拉被認為擁有約1.7萬項專利。但是谷歌僅向聯想轉讓了10%。而且摩托羅拉研究新一代技術的尖端技術開發部門等仍留在谷歌，負責腕表型和眼鏡型可穿戴終端等新產品的開發。

報道說，市場原本期待聯想可以繼承重要技術和開發部門，開展技術革新。但這樣一來，預計很難開發出技術實力卓越的暢銷商品。

北京市內的家電賣場“國美電器”的一位智能手機銷售負責人說得很直白。他表示：“聯想沒有什么特別，非要說的話，就是便宜。”他還說，相比蘋果的“iPhone”和三星的“GALAXY”，“聯想幾乎沒有能讓人想起名字的暢銷產品”。

報道稱，聯想的基本戰略是通過收購節省開發所需的時間，然后在巨大的中國市場擴大盈利，再實施下一次并購。2005年聯想從美國IBM收購“Thinkpad”的個人電腦業務，一躍成為世界級企業。之后也通過積極的并購，使得其個人電腦的市場份額迅速攀升至全球首位。

報道還說，楊元慶曾表示期待在智能手機領域也能取得同樣的成功，計劃通過收購摩托羅拉來復制“Thinkpad的成功”。但是摩托羅拉持續虧損，可能對聯想的收益造成消極影響。從現實來看，聯想面臨著只能通過并購來獲得“下一步增長的基礎”的窘境，而市場所期待的則是其開發出“暢銷商品”。如果無法填平這一鴻溝，估計聯想將很難擺脫股價低迷的局面。