6日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱，8月5日至6日召開(kāi)了2014年中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)，會(huì)議指出，下半年宏觀調(diào)控和改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作任務(wù)仍然十分繁重，在保持貨幣政策基本取向穩(wěn)定的同時(shí)，貫徹好定向調(diào)控要求，精準(zhǔn)發(fā)力，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，推動(dòng)落實(shí)降低企業(yè)融資成本的各項(xiàng)措施。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，“這意味著，在今年首開(kāi)定向降準(zhǔn)先河之后，未來(lái)的定向調(diào)準(zhǔn)可能常態(tài)化。”

　　今年上半年以來(lái)，為有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，央行于2014年4月和6月兩次實(shí)施了定向降準(zhǔn)。

　　具體看，4月份實(shí)施的定向降準(zhǔn)適用于所有的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和縣域農(nóng)村合作銀行，準(zhǔn)備金率分別下調(diào)2個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月份實(shí)施的定向降準(zhǔn)則適用于符合審慎經(jīng)營(yíng)且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的其他各類型商業(yè)銀行，準(zhǔn)備金率降幅為0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例是指：上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過(guò)50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過(guò)30%。滿足6月份定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)包括大約2/3 的城市商業(yè)銀行、80%以上的非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、90%以上的非縣域農(nóng)村合作銀行和數(shù)家股份制銀行以及外資銀行。

　　央行人士表示，當(dāng)前我國(guó)貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴(kuò)張總量來(lái)解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，通過(guò)開(kāi)展定向操作疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制成為主要經(jīng)濟(jì)體央行的新動(dòng)向。“如美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施‘扭轉(zhuǎn)操作’以打通短期利率向中長(zhǎng)期利率的傳導(dǎo)梗阻，歐央行推出‘定向長(zhǎng)期再融資操作’也是在引導(dǎo)資金通過(guò)信貸等途徑流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，兩次定向降準(zhǔn)政策實(shí)施的時(shí)間不長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用可能需要下半年才能體現(xiàn)。“銀行是否及時(shí)發(fā)放了貸款，企業(yè)獲得貸款以后是否及時(shí)投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中、是否遇到好的項(xiàng)目而產(chǎn)生效益，這些過(guò)程都需要時(shí)間的傳導(dǎo)。”

　　趙錫軍認(rèn)為，“企業(yè)拿到貸款以后，有可能再存回銀行，委托銀行再次放貸，從中獲取利差，甚至有可能將資金投資在理財(cái)產(chǎn)品上。”同時(shí)，他表示，商業(yè)銀行為了達(dá)標(biāo)，有可能將其他領(lǐng)域的貸款算入到三農(nóng)、小微的放貸中，從而享受政策的優(yōu)惠。若沒(méi)有對(duì)銀行放貸一筆一筆核對(duì)，數(shù)據(jù)容易產(chǎn)生水分。

　　央行也認(rèn)為定向降準(zhǔn)或權(quán)宜之舉，長(zhǎng)期實(shí)施會(huì)有問(wèn)題。央行人士認(rèn)為，貨幣政策主要還是總量政策，其結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用是輔助性的。定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施若長(zhǎng)期實(shí)施也會(huì)存在一些問(wèn)題，如數(shù)據(jù)的真實(shí)性可能出現(xiàn)問(wèn)題，市場(chǎng)決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會(huì)受到影響。中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、信貸資源投向的優(yōu)化，根本上還是要依靠體制機(jī)制改革，發(fā)揮好市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。 (李海霞)