美國財經資訊網站MarketWatch專欄作家Craig Stephen 9月11日撰文稱，盡管阿里巴巴的IPO路演已經獲得了足夠的認購額，但依然未獲美國散戶的普遍信任?？紤]到阿里巴巴一貫作風，在美國上市后可能會讓投資者失望。

　　阿里巴巴IPO路演火爆，而董事長馬云則寫信公開期待散戶耐心等待，詳解“客戶第一、員工第二、股東第三”的優先次序。當下，阿里巴巴正需要著力向美國投資者進行推廣宣傳，從而獲取公眾信任。

　　不過文章指出，阿里巴巴在美國讓不少投資者持懷疑態度：馬云曾有過在公開市場和私人控股之間轉移資產的記錄，在獲得巨額收益的時候曾經忽略小股東。而這一系列動作則體現出亞洲金融巨頭的老橋段：在公開募資的時候以高價售出，隨后以低價回收。Alibaba.com香港上市一年后，股票價值縮水55%，并最終于2012年退市，以股東們按IPO價格回收股權而結束。

　　對于投資者來說，馬云傳遞的信息是要讓投資者耐心等待，管理層可以為股東們帶來長期的收益，為阿里巴巴重返美國市場提供更大幫助。尤其如此，本次融資籌集到243億美元(約合1490億元人民幣)的IPO將提高了馬云在中國財富榜中的排名。而阿里巴巴的早期投資者，包括控股34.1%的日本軟銀和控股22.4%的美國雅虎，才是本次IPO的最大贏家。

　　文章還稱，相比于騰訊與百度這兩個中國互聯網巨頭而言，在2007年買入Alibaba.com股票的投資者受到了不公平的待遇。與阿里巴巴不同，騰訊與百度則實現了與投資者會惠互利的良好關系。2013年，騰訊在香港獲得了25億美元(約合153億元人民幣)的收益，股價從2008年每股12港元(約合9元人民幣)上升至每股120港元(約合95元人民幣)；而在美國上市的百度則表現更佳，股價從2009年每股12美元(約合73元人民幣)上升至2013年每股226美元(約合1385元人民幣)。

　　騰訊與百度之所以能形成這種良好的局面，主要是因為它們都能把自己所有的投資實體看作驅動發展前進的主要齒輪，使小股東和高層之間實現利益的均衡。而阿里巴巴卻做不到這一點，在電商市場發展的同時，阿里巴巴就把收益細分，再進行差別分配。

　　與兩年前退市窘態不同，根據上一季度的數據顯示，阿里巴巴收入的凈利潤達到了20億美元(約合122億元人民幣)，幾乎是去年同期的3倍。然而部分投資者正擔心收益分配不均成為最大隱患，為歷史重演埋下禍根。

　　文章最后稱，阿里巴巴只在美國上市是因為香港不同意違反“同股同權”原則，而阿里巴巴則堅持復雜的股權結構，而讓董事會在持有少數股權的情況保持對公司的控制。對于本次IPO的投資者們來說，他們希望馬云不要再將此次上市視為終點，而應該從過去的經驗中總結，保持穩步向前的發展勢頭。(來源：環球網 實習編譯：郭俊明 審稿：陳薇)