核心CPI上漲1.1%,量化寬松未解十多年通縮之困；GDP萎縮7.1%，上調(diào)消費稅殃及經(jīng)濟(jì)增長 “安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”高開低走面臨拐點

日本官方28日公布數(shù)據(jù)顯示，如果剔除4月消費稅調(diào)高因素，8月核心消費者價格指數(shù)（CPI）同比增長1.1%，為去年10月以來最低，困擾了日本經(jīng)濟(jì)近20年的通貨緊縮仍未有太大的緩解。而根據(jù)稍早之前公布的數(shù)據(jù)，日本第二季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）萎縮7.1%，環(huán)比值下調(diào)至負(fù)1.8%，創(chuàng)下2011年第一季度日本“3·11大地震”以來的最大跌幅。

這一系列數(shù)據(jù)顯示，隨著消費稅調(diào)高對主要由消費引領(lǐng)的復(fù)蘇起到釜底抽薪作用，日本首相安倍晉三推行的所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨重大拐點。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”推行一年多來，可謂高開低走，經(jīng)濟(jì)增長率一路下滑。盡管安倍執(zhí)政伊始的2013年第一季度創(chuàng)下了實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）4.6%（折算為年增長率）的增幅。但是隨后經(jīng)濟(jì)增速一路下滑，至第四季度跌為0.3%。進(jìn)入2014年，日本第一季度因消費稅增稅引發(fā)了“突擊消費”現(xiàn)象，并實現(xiàn)了5.9%的經(jīng)濟(jì)增長。但是，隨著4月1日消費稅增稅的實施，占日本GDP六成以上的個人消費開始減少，今年GDP實際增幅將再次出現(xiàn)大幅下降的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。果然到了第二季度，實際GDP萎縮7.1%，創(chuàng)下2011年第一季度日本“3·11大地震”以來的最大跌幅。

有趣的是，筆者注意到“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的興衰和安倍的內(nèi)閣支持率有著明顯的因果關(guān)系。自去年以來，隨著日本經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑，安倍內(nèi)閣支持率也是一路高開低走，從去年3月的72%一路下滑至目前的43.5%。這表明，日本民調(diào)最為重視安倍經(jīng)濟(jì)政策的有效性。從以往經(jīng)驗來看，如果安倍內(nèi)閣想要日本經(jīng)濟(jì)在今年觸底反彈，一則需要搭乘美國經(jīng)濟(jì)退出戰(zhàn)略的便車，二則需要考慮采取下一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

制造通脹，日元貶值股市虛高

回顧一年前剛上臺時，安倍聲稱其首要目的是擺脫日本延續(xù)15年之久的通縮格局。為此，日本央行在去年4月出臺了所謂的量化寬松政策，宣布在2年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣從138萬億增加到270萬億日元。根據(jù)日本央行公布的數(shù)據(jù)，2013年日本央行共增加了62萬億基礎(chǔ)貨幣，其中約49萬億用于購買長期國債。受此影響，去年日本各商業(yè)銀行在央行的存款余額增加至60余萬億日元。由于增發(fā)貨幣并沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，因此日本去年的消費指數(shù)也僅上漲0.7%，遠(yuǎn)未形成通脹格局。相反，這一政策卻造成日元大幅貶值23%，為全球的貨幣競爭性貶值“火上澆油”。

根據(jù)日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)來看，電費和汽油等商品零售價格的上升是造成2013年消費物價指數(shù)上升的真正原因。而這兩種商品價格上升的主要原因恰恰是日元貶值導(dǎo)致能源進(jìn)口價格上升。由此可以判斷，2013年日本微弱的物價上升也主要由輸入型通脹引起。因此，過去的一年里，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”是通脹不足、貶值有余，并沒能實現(xiàn)其去年在G20會議上對各國的承諾。

為了實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，日本央行將今年消費物價指數(shù)的上升率定為1.3%。各方專家據(jù)此判斷，今年日本不但將繼續(xù)奉行量化寬松的貨幣政策，而且還有可能加大劑量。問題是，按照去年的政策邏輯，今年日本如要實現(xiàn)1.3%或者1.3%以上的物價上升率目標(biāo)，似乎需要更加大幅貶值日元來營造輸入型通脹。但是，以目前世界和日本的經(jīng)濟(jì)形勢來看，日元要繼續(xù)大幅貶值的空間已經(jīng)非常有限。如果要進(jìn)一步推高物價的話，只能依靠增加企業(yè)員工工資收入，提高人們對通脹的預(yù)期才能實現(xiàn)。但是，隨著今年4月1日消費增稅的實施，日本的個人消費開始呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢，如前所述，僅第二季度日本的個人消費環(huán)比就減少了5%。

因此，今年安倍要靠增加消費需求來拉動通脹的目標(biāo)似乎難以實現(xiàn)。可以預(yù)測，在日元繼續(xù)貶值空間不大的背景下，日本央行或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，在股市創(chuàng)造新一輪的“安倍泡沫”。

以鄰為壑，殃及出口經(jīng)濟(jì)受損

戰(zhàn)后，日本的對外貿(mào)易一直在國民經(jīng)濟(jì)中占有很重要的地位，其貿(mào)易收支也多年保持順差。特別是多年來日本對美國保持了比較大的貿(mào)易順差。美日兩國為此發(fā)生了多次貿(mào)易摩擦。自1985年廣場協(xié)議以來，由于受到美國的政治壓力，日元開始大幅升值，日本逐步對美開放國內(nèi)市場，以增加進(jìn)口來平衡美日兩國的貿(mào)易收支。

但是，其后日本對美貿(mào)易順差格局卻并沒有得到根本扭轉(zhuǎn)。為了轉(zhuǎn)移美日兩國日趨激烈的貿(mào)易摩擦，解決日元升值導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本上升的問題，日本自80年代起利用中國改革開放的大好機(jī)遇，開始不斷擴(kuò)大對華直接投資和生產(chǎn)轉(zhuǎn)移規(guī)模，在中國部分沿海城市建立日本企業(yè)海外最大的對美產(chǎn)品出口基地。自2001年中國加入世貿(mào)組織以來，一邊是不斷增加的中美貿(mào)易摩擦，一邊卻是不斷減少的美日貿(mào)易摩擦。同時，隨著國民收入的提高，中日兩國不斷增加的內(nèi)需使雙邊貿(mào)易不斷發(fā)展，中國開始取代美國成為日本的第一大貿(mào)易伙伴國。可以說，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展為日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了機(jī)遇，為中日兩國建立戰(zhàn)略互惠關(guān)系和合作共贏創(chuàng)造了條件。

2011年日本“3·11大地震”以后，持續(xù)保持貿(mào)易順差的日本開始出現(xiàn)貿(mào)易逆差。筆者以為，日本出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性貿(mào)易逆差固然有其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的因素，但也有政治上的原因。首先，大地震重創(chuàng)了日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而福島核事故在國內(nèi)引發(fā)的“零核電”運動，使日本的能源政策發(fā)生了根本變化，促使日本今后將更多依賴能源進(jìn)口。在出口不斷衰退的背景下，能源的大量進(jìn)口使日本造成結(jié)構(gòu)性貿(mào)易逆差。其次，近年來，日本政府圍繞歷史和領(lǐng)土等問題的錯誤立場嚴(yán)重?fù)p害了中日兩國的雙邊關(guān)系。受此影響，兩國從小泉內(nèi)閣時代的“政冷經(jīng)熱”已逐步轉(zhuǎn)為安倍內(nèi)閣的“政冷經(jīng)涼”，這也在一定程度上影響了日本的出口貿(mào)易，增加了日本的貿(mào)易逆差規(guī)模。

根據(jù)日本貿(mào)易振興會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2012年以來中日兩國雙邊貿(mào)易的貿(mào)易總額占比下降接近一成。而2013年和2012年相比則下降了6.5%，為3119億美元。其中，日本對華出口減少約10.2%，已經(jīng)連續(xù)兩年呈兩位數(shù)遞減，對華出口大幅減少已成為日本外貿(mào)出口減少的主要原因。而由于中國對日出口產(chǎn)品呈剛性需求，減幅有限，這使日本對華貿(mào)易收支出現(xiàn)了較大逆差。根據(jù)日本財務(wù)省8月8日公布的數(shù)據(jù)，今年上半年日本貿(mào)易逆差達(dá)到600億美元，再創(chuàng)新高。而與2012年相比，日本的對華貿(mào)易逆差則又增加了17.8%，創(chuàng)下了對華貿(mào)易逆差的最大紀(jì)錄。

因此，在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨困境之際，妥善處理好歷史問題和領(lǐng)土問題，積極主動聯(lián)手中韓，推動?xùn)|亞經(jīng)濟(jì)一體化，也不失為是一項理性的政策選項。