日本2014年7～9月國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）速報值在剔除物價變動影響后，實際同比下滑0.4%，按年率換算為下滑1.6%。已連續(xù)2個季度陷入負(fù)增長的日本經(jīng)濟在國內(nèi)外需求方面出現(xiàn)了巨大誤判。由于4月將消費稅稅率從5%提高到8%，家庭收支出現(xiàn)了節(jié)約趨勢，消費腳步出現(xiàn)了放緩。此外，雖然日元貶值,但企業(yè)已經(jīng)建立起由海外生產(chǎn)基地向海外市場直接銷售產(chǎn)品和服務(wù)的體制，因此日本的出口也增長乏力。與此同時，去庫存化進(jìn)程拉低增長率的影響也非常巨大，結(jié)果日本未能實現(xiàn)預(yù)想的“V形復(fù)蘇”。

　　“7～9月或?qū)⒒謴?fù)正增長”,日本在出現(xiàn)大幅負(fù)增長的4～6月國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）發(fā)布之后不斷擴大的樂觀觀點如今遭到了顛覆。在上周之前，預(yù)測7～9月出現(xiàn)負(fù)增長的民間調(diào)查機構(gòu)為零。被認(rèn)為將同比增長近1％的個人消費僅增長0.4％，而正增長預(yù)期強烈的設(shè)備投資已連續(xù)2個季度下滑，內(nèi)需低迷，遜于預(yù)期。

　　導(dǎo)致個人消費“誤判”的是物價上漲。日本消費稅增稅、日元貶值導(dǎo)致的進(jìn)口產(chǎn)品價格上漲、天氣異常導(dǎo)致的蔬菜價格上漲。7～9月居民消費價格指數(shù)（CPI）在剔除房屋租金之后較上年上漲4.0％，而剔除這一因素的實際工資則下降了2.5％。時隔15年的較高工資上漲以及夏季獎金增長并未追上物價上漲。此外，餐飲支出也出現(xiàn)了減少，顯示出節(jié)約意識。

　　由于日本是時隔17年上調(diào)消費稅稅率，內(nèi)需下滑在預(yù)料之中。進(jìn)一步加強“誤判”程度的是日元大幅貶值但沒有實現(xiàn)增長的出口。2014財年（截至2015年3月）以出口企業(yè)為中心，經(jīng)常收益保持了有望創(chuàng)出歷史新高的增長勢頭，但7～9月實際出口卻僅較上一財年增長1.3％。

　　08年時,雷曼危機和突破1美元兌80日元的日元升值讓日本經(jīng)營者認(rèn)識到依賴在日本國內(nèi)生產(chǎn)所面臨的風(fēng)險。占日本出口總額20%的汽車產(chǎn)業(yè)加速推進(jìn)將生產(chǎn)和采購向海外轉(zhuǎn)移。今年在表現(xiàn)堅挺的北美市場銷售的汽車主要來自日本車企的墨西哥等海外生產(chǎn)基地。考慮到7～9月電子零部件和設(shè)備的出口供貨同比增長6.0%，日元貶值也未能帶動汽車出口增長成為重大誤判。

　　內(nèi)外需的誤判將迫使日本政府對經(jīng)濟政策作出調(diào)整。日本內(nèi)閣府7月匯總的報告指出，要想達(dá)成14年實際GDP增長1.2%的預(yù)期目標(biāo)，10～12月和明年1～3月GDP有必要同比增長3.1%，但是現(xiàn)在看來很難達(dá)成。

　　不過，從7～9月的GDP來看，企業(yè)推進(jìn)去庫存化成為GDP同比陷入負(fù)增長的最主要原因。去庫存化告一段落之后，生產(chǎn)有望出現(xiàn)復(fù)蘇。

　　但日本雇用人數(shù)持續(xù)同比增長1%左右，相當(dāng)于勞動者報酬總額的名義雇用者報酬大幅增長。失業(yè)率較低，求人倍率也處于較高水平。增加勞動者報酬，吸引企業(yè)在日本國內(nèi)實施投資。日本政府在切斷經(jīng)濟良性循環(huán)的跡象，真正犯下大錯之前，有必要正視在受到消費稅增稅影響的內(nèi)外需上的誤判。