中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平表示，中國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)資本賬戶開放愈發(fā)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“對(duì)資本賬戶開放保持謹(jǐn)慎態(tài)度，從實(shí)踐和理念上都是比較能夠理解的。”8月24日，在社科院主辦的“資本賬戶開放：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)啟示 ”論壇上，中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平表示，中國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)資本賬戶開放愈發(fā)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

黃益平認(rèn)為，學(xué)術(shù)界對(duì)資本賬戶開放持謹(jǐn)慎態(tài)度最重要的原因是兩個(gè)方面：一方面，是市場(chǎng)開放后容易導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，一旦市場(chǎng)波動(dòng)，就國(guó)內(nèi)的情況來說比較難穩(wěn)定，這很正常。任何市場(chǎng)開放時(shí)候都要面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。過去拉美、東亞金融危機(jī)與開放資本市場(chǎng)有關(guān)系。一方面，國(guó)內(nèi)有很多市場(chǎng)主體還有非市場(chǎng)行為，包括剛性兌付、隱形擔(dān)保等問題，市場(chǎng)主體行為沒解決，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有比較大的問題。

謹(jǐn)慎改革是相對(duì)的概念

在黃益平看來，謹(jǐn)慎改革是相對(duì)的概念，“不存在不改的可能性，過去可以選擇不改，但經(jīng)濟(jì)開放到現(xiàn)在，現(xiàn)有資本項(xiàng)目管制依然受到全球金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，要維持過去的嚴(yán)密管制不可能了。”

那么能不能謹(jǐn)慎改？謹(jǐn)慎到什么程度？是值得思考的問題。黃益平稱，謹(jǐn)慎的后果也許會(huì)是不斷地想改革但卻進(jìn)行得很慢。地方債務(wù)融資平臺(tái)的問題和市場(chǎng)沒有開放有關(guān)，如果放開，地方債的問題也許不會(huì)這么嚴(yán)重。

“市場(chǎng)放開不管怎么做，金融不穩(wěn)定和金融危機(jī)是很難徹底杜絕的，這就需要預(yù)案——謹(jǐn)慎的好處我們知道，謹(jǐn)慎的后果也應(yīng)該清楚。”黃益平強(qiáng)調(diào)，如果開放，擔(dān)心的就是金融危機(jī)。“謹(jǐn)慎開放是不是就沒有金融危機(jī)?如果有，是積極應(yīng)對(duì)還是躲開避免好?金融危機(jī)誰(shuí)都不喜歡，但確實(shí)有很多國(guó)家很快放開資本賬戶，確實(shí)經(jīng)歷了金融體系的不穩(wěn)定，但經(jīng)過改革反而在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中是很穩(wěn)健的體系，能夠平穩(wěn)度過危機(jī)，得到了實(shí)際的好處。”

“如果同意謹(jǐn)慎是相對(duì)概念，最后落到條件是否準(zhǔn)備好的問題。如果條件沒準(zhǔn)備好，不要積極推進(jìn)。反過來說，如果要做好條件準(zhǔn)備，需要分辨哪些需要謹(jǐn)慎，哪些不需要。”黃益平說，有一些開放是需要謹(jǐn)慎的，有一些可以積極推進(jìn)的，比如對(duì)外投資改革開放，包括個(gè)人投資，這些問題都沒有很大爭(zhēng)議。“爭(zhēng)議比較大的是證券市場(chǎng)投資、短期資本流動(dòng)問題，我認(rèn)為，即便是央行也不會(huì)真的推出一個(gè)特別激進(jìn)的全面放開制度，所以，需要考慮的是，不同資本項(xiàng)目放開的態(tài)度和方法要有所區(qū)別。”

黃益平稱，等待不是很好的選擇。他舉例，國(guó)企改革已進(jìn)行了很長(zhǎng)一段時(shí)間，是否要等改好了再放開?那一天何時(shí)來到有很大不確定性，所以等待可能不是很好的選擇。

最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)

學(xué)術(shù)界最擔(dān)心的是放開資本管制會(huì)導(dǎo)致資本外流嚴(yán)重，帶來災(zāi)難結(jié)果。那么什么時(shí)候才是資本項(xiàng)目開放的好時(shí)機(jī)?

黃益平認(rèn)為，我國(guó)目前有些資本外流的壓力，選擇資本項(xiàng)目開放，這個(gè)時(shí)候我們比較小心，對(duì)資本外流會(huì)更多關(guān)注，這個(gè)時(shí)候也許是最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候，也許有逆轉(zhuǎn)。

對(duì)此，黃益平也進(jìn)行了分析：“過去傳統(tǒng)對(duì)資本賬戶開放的理解是，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)比較好，資本賬戶和經(jīng)常項(xiàng)目都比較健康的時(shí)候放開，才是比較好的時(shí)機(jī)。”黃益平稱，反觀過去大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家選擇在時(shí)機(jī)好的時(shí)候放開資本項(xiàng)目，導(dǎo)致直接結(jié)果是資本大量流入。每一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是從資本大量流入開始的，這是所有新興國(guó)家資本危機(jī)的開端。

央行對(duì)資本項(xiàng)目開放的態(tài)度也是業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的。對(duì)此，黃益平稱：“央行做的時(shí)候和我們現(xiàn)在想象的差別不會(huì)這么大。央行說基本放開資本項(xiàng)目，‘基本放開’是有所保留的，有所保留的也許正是我們討論的謹(jǐn)慎的部分。”