中國人民銀行、中國證監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告，多家企業(yè)、金融機構等迅速響應，推動全國首批科技創(chuàng)新債券亮相。中國銀行間市場交易商協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，自5月7日科技創(chuàng)新債券上線以來至5月14日，14家股權投資機構完成發(fā)行、11家股權投資機構開展注冊，注冊發(fā)行金額合計約200億元，發(fā)行人覆蓋北京、上海、廣東、江蘇等區(qū)域。中國人民銀行行長潘功勝近期表示，初步統(tǒng)計，目前有近100家市場機構計劃發(fā)行超過3000億元的科技創(chuàng)新債券，預計后續(xù)還會有更多機構參與。

支持三類主體聚焦“硬科技”

《公告》落地后，滬深北交易所同日發(fā)布《關于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務新質生產(chǎn)力的通知》，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關于推出科技創(chuàng)新債券、構建債市“科技板”的通知》，進一步明確了實施細則。

科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體增量擴容是亮點之一。《公告》從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系、完善科技創(chuàng)新債券配套支持機制等方面提出多項舉措，引導債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技，并明確金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構等三大主體可發(fā)行科技創(chuàng)新債券。

過去一段時間，受各種因素影響，私募股權投資機構、創(chuàng)投機構等股權投資機構在募資、投資、退出等方面存在一些困難。此次以債券市場為切入點，支持投資經(jīng)驗豐富的頭部私募股權投資機構、創(chuàng)投機構等發(fā)行5+3、5+5等長期限債券，這些債券可達10年甚至更長。業(yè)內人士認為，這有利于形成股權投資“募投管退”良性循環(huán)，培育壯大耐心資本。同時，股權投資機構通過債券市場等多渠道募集資金，也減少了對政府性資金的過度依賴，進一步提升了投資效率。

此次新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構作為科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體，同時新增支持股權投資機構募集資金用于私募股權投資基金的設立、擴募等。對此，東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，這將拓寬金融機構的資金來源，增強金融機構支持科技型企業(yè)全生命周期、各類型融資的能力。股權投資機構通過債市等多渠道募集資金，有助于帶動更多資金投早、投小、投長期、投硬科技。目前科創(chuàng)債發(fā)行主體中，科技型企業(yè)以高等級央國企和頭部民企為主，債市“科技板”啟航后，預計將鼓勵更多成熟期、成長期民營科技型企業(yè)通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券進行融資。

各方參與熱情高漲

5月15日，中國銀行間市場交易商協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛、京東方等24家科技型企業(yè)已累計發(fā)行科技創(chuàng)新債券167億元，包括9家民營企業(yè)，3家公眾企業(yè)以及多家地方國企及央企，覆蓋了集成電路、通信設備、新材料等多個前沿新興領域，輻射北京、上海、廣東、浙江、江蘇等13個省份。截至目前，已有中國銀行、建設銀行、工商銀行、郵儲銀行、中信銀行等10余家銀行發(fā)布相關債券的承銷進展。

中信銀行有關負責人介紹，由該行主承銷的全國首批科技創(chuàng)新債券達15單，其中，該行發(fā)揮主導推動作用的牽頭承銷項目9單，引導債市資金精準滴灌高端芯片、人工智能、新能源、先進制造、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等戰(zhàn)略關鍵領域。

“債市‘科技板’啟航有助于構建‘債貸股’聯(lián)動的融資體系。”中債資信企業(yè)與機構部負責人孫靜媛表示，對于金融機構，支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券募集專項資金，定向用于科技貸款、股權投資等多種途徑，有利于破解傳統(tǒng)信貸與科創(chuàng)需求的結構性錯配問題；對于科技型企業(yè)，可依托科技創(chuàng)新債券資金支持研發(fā)投入、項目建設、并購等，形成“技術信用”驅動的融資新模式；對于符合要求的股權投資機構，募集資金可以用于私募股權投資基金的設立、擴募等，化解早期科技項目募資難問題，引導社會資本投早、投小、投硬科技。

機制創(chuàng)新激發(fā)活力

債市“科技板”充分考慮到投融兩端的需求，并通過機制創(chuàng)新激發(fā)市場活力。在提升科技創(chuàng)新債券發(fā)行效率和融資可得性的同時，引導擴大投資者范圍，提高科技創(chuàng)新債券交易活躍度。

科技型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有輕資產(chǎn)、高投入、長周期的特點，債券發(fā)行人希望從債券市場獲得長周期、低成本、償付靈活的資金，以更好匹配科技創(chuàng)新領域投融資需求。記者了解到，考慮到發(fā)行人的訴求，債市“科技板”進行制度設計時，對發(fā)行環(huán)節(jié)做了有針對性的安排。如允許發(fā)行人靈活選擇發(fā)行方式，創(chuàng)新設置含權結構、發(fā)行繳款、還本付息等條款；簡化信息披露規(guī)則，允許發(fā)行人與投資人約定豁免披露事項；打破傳統(tǒng)以資產(chǎn)規(guī)模為重心的評級思路，建立適合科技創(chuàng)新領域的評級方法等。

“從融資期限來看，此前發(fā)行的科創(chuàng)債和科創(chuàng)票據(jù)中，期限在5年及以下的占比達90%，融資期限整體較短。”馮琳表示，支持發(fā)行人靈活選擇融資期限，重點鼓勵長期限債券發(fā)行，可以使科技創(chuàng)新債券募集資金更好匹配科技型企業(yè)投資周期以及股權投資基金的投資回報周期。

同時，為提高市場投資積極性，債市“科技板”鼓勵金融機構、資管機構、社保基金、企業(yè)年金、保險資金、養(yǎng)老金等資金積極參與投資，鼓勵創(chuàng)設與科技創(chuàng)新債券指數(shù)以及與相關指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，引導擴大投資者范圍。

在科技創(chuàng)新債券市場建設中，完善增信機制也成為政策發(fā)力的重點方向。相較于一般工商企業(yè)，科創(chuàng)企業(yè)在成長性與不確定性上的雙重特征，使其信用風險更具挑戰(zhàn)性。《公告》鼓勵金融機構和專業(yè)信用增進、擔保機構開展信用保護工具、信用風險緩釋憑證、信用違約互換合約、擔保等業(yè)務。同時，人民銀行將創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，通過共同擔保等多樣化的增信措施，分擔債券的部分違約損失風險。馮琳認為，這在提升科技創(chuàng)新債券投資者認可度、提高發(fā)債成功率的同時，有助于保證債券市場“科技板”持續(xù)穩(wěn)定運行。（記者 陳果靜）